Cloudový software byl roky investorskou sázkou na jistotu. Byznys model SaaS firem fungoval řadu let bez háčku. Vysoké marže a rostoucí tržby toho byly důkazem. Příchod umělé inteligence ale zcela mění hru. Ne každá SaaS firma obstojí. Trh začíná nemilosrdně třídit vítěze a poražené. Kam až se mohou podívat akcie Microsoftu? Otázka na analytiky.

Nejde o konec SaaS, ale o tvrdý test kvality, shodují se analytici. SaaS sektor se nachází v největší proměně za poslední dekádu. 

Vítězit mají firmy, které mají data, infrastrukturu i integrovanou AI, jejichž chytré funkce usnadňují firmám každodenní fungování. Typicky to jsou firmy jako Microsoft, Salesforce či ServiceNow. I když ani ony nezačaly nový rok zrovna slavně. Zavedené firmy sice mají výhodu v distribuci a datech, pro návrat akcií k růstu však musejí prokázat zrychlení tempa růstu zisku, což se jim zatím nedaří. Podle dat Bloomberg Intelligence má růst zisků softwarových a servisních firem z indexu S&P 500 v roce 2026 zpomalit na 14 procent, oproti odhadovaným 19 procentům v roce 2025. 

Podle Tomáše Cverny z XTB trh řeší především otázku nahraditelnosti. „Substituční riziko je v současnosti vyšší než kdy dříve. Trh nezaceňuje jen možnost nahrazení některých SaaS řešení, ale i zvýšený tlak na jejich marže,“ upozorňuje. 

Salesforce například vyzdvihuje zájem o svůj produkt Agentforce, ten však zatím neměl zásadní dopad na tržby a zisk. Valuace firem se tak stále více odvíjejí od jejich schopnosti skutečně snížit náklady zákazníků nebo zvýšit jejich produktivitu. 

Šéf Nvidie: AI zajistí šestimístné platy instalatérům

Leaders

Pokud si dnes někdo chce přijít na opravdu slušné peníze, nemusí se učit programovat, ale klidně si obléct montérky. Boom datových center podle šéfa Nvidie Jansena Huanga otevírá cestu k vysokým výdělkům pro instalatéry, elektrikáře i stavební dělníky.

nst

Přečíst článek

Nejzranitelnější jsou v tomto prostředí firmy s jednoduchými produkty bez vlastních dat a hlubší vazby na zákazníka – typicky různí virtuální asistenti, jejichž roli dnes AI zvládá sama. Výhodu naopak získávají společnosti, které disponují unikátními daty, vlastním workflow, distribucí a schopností upravovat cenový model. Právě pricing se v nové éře ukazuje jako klíčový nástroj obrany marží.

„Nástup AI nepředstavuje konec SaaS sektoru, ale jeho zásadní posun. Nestačí přidat několik AI funkcí. Klíčová je schopnost proměnit AI v reálnou hodnotu pro zákazníka a následně ji monetizovat,“ podotýká Lukáš Raška z Portu.

Od licencí k odvedené práci

Právě proto podle něj vidíme zvýšenou volatilitu a poklesy části SaaS akcií. Investoři se snaží rozlišit mezi skutečnou AI transformací a líbivým marketingem. Tradiční metriky, jako je růst počtu uživatelů, ztrácejí na významu. Do popředí se dostává schopnost efektivně pracovat s existující klientskou bází a generovat měřitelný přínos.

AI mění samotný princip zpoplatnění softwaru. „Model založený na počtu licencí se posouvá ke zpoplatnění skutečně odvedené práce. Pokud AI umožní firmám dosahovat stejných nebo lepších výsledků s menším počtem licencí, logicky jejich počet podniky omezí,“ dodal Kryštof Míšek z Argos Capital. 

Stanislav Šulc: Co bude Babiš nebo Trump dělat, až o práci přijdou naši lidi?

Názory

Umělá inteligence je příjemný společník. Škoda, že nám již zanedlouho sebere většinu práce. A spása v podobě nových povolání rozhodně nepřijde tak brzy, jak všichni doufají. Svět čekají pohyby, proti kterým jsou půtky o Grónsko nebo takzvaná migrační krize v podstatě banální.

Stanislav Šulc

Přečíst článek

Opatrný optimismus

U akcií Salesforce se většina velkých investičních bank – včetně Morgan Stanley, Goldman Sachs, Barclays či JPMorgan – shoduje na doporučeních k nákupu. Průměrná dvanáctiměsíční cílová cena se pohybuje kolem 332 dolarů, zatímco aktuální kurz je zhruba 227 dolarů. To implikuje potenciál růstu přibližně 45 až 47 procent, založený na očekávaném zlepšení monetizace AI a růstu ziskovosti.

Ještě silnější konsenzus panuje u Microsoftu. Zhruba 97 procent analytiků doporučuje akcii nakupovat a prakticky nikdo neradí prodávat. Průměrná cílová cena kolem 630 dolarů proti aktuálním zhruba 460 dolarům znamená potenciál růstu přibližně 35 až 40 procent.

DISCLAIMER: Tento článek není oficiální analýza trhů ani investiční doporučení, abyste koupili nebo prodali nějaké investiční instrumenty. Investování vždy nese i rizika, proto si před nákupem akcií udělejte vlastní analýzu a vždy se rozhodujte na základě vašeho vlastního úsudku a vašeho investičního stylu.

AI rozpoutala investiční závod: do datových center potečou biliony dolarů

Zprávy z firem

Do investic souvisejících s datovými centry by mělo v příštích pěti letech směřovat nejméně 3 biliony dolarů. Uvedla to ratingová agentura Moody’s Ratings s tím, že financování bude z velké části zajištěno prostřednictvím úvěrových trhů.

nst

Přečíst článek

Zlatý rok pro investory? Na burzu se chystají nejzajímavější firmy za dekádu

Trhy

Své akcie v letošním roce pravděpodobně na burzu uvedou firmy jako SpaceX, Anthropic, CSG nebo Revolut. Trh se na takto velké emise těší a podle odborníků mohou při IPO firmy získat opravdu hodně peněz a akcie čekají vysoké nárůsty.

Stanislav Šulc

Přečíst článek

Automobilový koncern Volkswagen zavádí novou strukturu řízení. Představenstva značek zeštíhlí, změny se dotknou i Škody Auto. Rozhodování se přesune do centra. Nová struktura má koncernu přinést úspory v řádu miliardy eur.

Skupina masově vyráběných značek německého automobilového koncernu Volkswagen s označením Brand Group Core (BGC), do které spadá rovněž Škoda Auto, zavádí novou řídicí strukturu a ruší řadu pozic ve vedení. Firma o tom informovala ve středu v tiskové zprávě, čímž potvrdila dřívější informace německého listu Automobilwoche. Podle koncernu by změny mohly do roku 2030 přinést úspory až jedné miliardy eur (zhruba 24 miliard korun) v oblasti výroby.

Vznik centrálního představenstva 

Do skupiny BGC patří značky Volkswagen Passenger Cars, Škoda, Seat/Cupra a Volkswagen Commercial Vehicles. Zásadní změnou je vznik centrálního představenstva BGC, které bude rozhodovat napříč značkami zejména o vývoji, nákupu a výrobě.

Značkám Škoda, Seat/Cupra a Volkswagen Commercial Vehicles zůstanou pouze čtyřčlenná představenstva, složená z generálního ředitele a šéfů financí, prodeje a lidských zdrojů. Představenstvo Škody Auto má přitom v současnosti šest členů.

Stanislav Šulc: Co bude Babiš nebo Trump dělat, až o práci přijdou naši lidi?

Názory

Umělá inteligence je příjemný společník. Škoda, že nám již zanedlouho sebere většinu práce. A spása v podobě nových povolání rozhodně nepřijde tak brzy, jak všichni doufají. Svět čekají pohyby, proti kterým jsou půtky o Grónsko nebo takzvaná migrační krize v podstatě banální.

Stanislav Šulc

Přečíst článek

Méně manažerů, víc centralizace

„V první fázi se celkový počet členů představenstev ve čtyřech značkách, které tvoří BGC, sníží do léta 2026 zhruba o třetinu. Ve střednědobém horizontu pak plánovaná reorganizace dále zefektivní řídicí struktury celé skupiny,“ uvádí koncern.

Změny jsou součástí širší snahy zjednodušit rozhodování, snížit náklady a zvýšit konkurenceschopnost evropských značek Volkswagenu.

740 lidí bez práce. Stellantis škrtá ve polském závodě

Zprávy z firem

Koncern Stellantis chystá výrazné škrty v závodě v Tychách. O práci přijde 740 zaměstnanců. Odbory varují před dominovým efektem.

ČTK

Přečíst článek

Tlak konkurence i rušení pracovních míst

Volkswagen je sice největším výrobcem automobilů v Evropě, zároveň se ale potýká s rostoucí konkurencí z Číny, tlakem na ceny a dopady celních bariér. Koncern už dříve oznámil, že do roku 2030 plánuje v Německu zrušit až 35 tisíc pracovních míst.

Škoda roste, koncern jako celek stagnuje

Celkový odbyt koncernu Volkswagen loni klesl o 0,5 procenta na 8,98 milionu vozů, zejména kvůli slabším prodejům ve Spojených státech a Číně. Škoda Auto však šla proti trendu – zvýšila odbyt téměř o 13 procent na zhruba 1,04 milionu vozů, což z ní činí jednu z nejúspěšnějších značek skupiny.

Martin Jahn: Elektrické modely nás vynesly mezi špičku

Zprávy z firem

Mladoboleslavská automobilka Škoda Auto má za sebou mimořádně silný rok, když celosvětově zvýšila dodávky vozů o více než 12 procent. Klíčovou roli v růstu sehrály plně elektrické modely Enyaq a Elroq, díky nimž se značka v Evropě vyšvihla mezi čtyři největší výrobce elektromobilů. Elektrifikovaná auta pomohla Škodě výrazně posílit pozici na hlavních trzích, zejména v západní Evropě. Podle člena představenstva pro prodej a marketing Martina Jahna je právě rozšiřování elektrické nabídky jedním z hlavních motorů dalšího růstu značky.

ČTK

Přečíst článek