Vyberte si z našich newsletterů

Přihlásit odběr

Sedmnáct let od pádu Lehman Brothers: symbol krize a varování pro současnost

Dne 15. září 2008 padla investiční banka Lehman Brothers
ČTK
Zdeněk Pečený

Dne 15. září 2008 padla investiční banka Lehman Brothers. Její krach se stal spouštěčem globální finanční krize a symbolem křehkosti celého systému. Sedmnáct let poté se nad americkou ekonomikou znovu začínají stahovat mračna – tentokrát kvůli slabším datům z trhu práce a nejistému postupu Fedu.

Lehman Brothers byla přes 17 lety čtvrtá největší investiční banka ve Spojených státech s historií dlouhou přes 150 let. Před krizí spravovala aktiva přes 600 miliard dolarů, ale její masivní expozice vůči hypotečním derivátům se ukázala jako fatální. Bankrot vyhlášený 15. září 2008 vyvolal paniku na trzích, ochromil mezibankovní trh a uvrhl svět do největší hospodářské recese od 30. let.

Od záchranných balíčků k nové éře regulace

Krize přinutila vlády a centrální banky k masivním zásahům. V USA i Evropě následovaly po krachu Lehman Brothers záchranné balíčky a banky dostaly povinnost držet vyšší kapitálové rezervy. Regulační rámec se zpřísnil, aby se podobný kolaps neopakoval. Přesto zkušenost z roku 2008 připomíná, že ani „příliš velcí na to, aby padli“ nejsou imunní.

Fed znovu pod tlakem

Sedmnáct let poté stojí americká centrální banka před novou výzvou. Po měsících rétoriky zaměřené spíše na udržení vysokých sazeb začal Jerome Powell naznačovat, že jejich snižování je na spadnutí. Důvodem nejsou politické tlaky ze strany Donalda Trumpa, ale dramatické revize pracovních statistik. Jen v posledních měsících bylo z oficiálních odhadů „smazáno“ zhruba 280 tisíc pracovních míst, červen byl dokonce podle revidovaných dat první záporný měsíc od pandemie.

„Mračna se pomalu stahují nad americkou ekonomikou, všude zatím sucho a oslavy tedy ještě pokračují, ale případný déšť může mnohé zhýčkané sluncem nepříjemně překvapit,“ upozorňuje analytik BHS Timur Baratov.

Euro měna

Lukáš Kovanda: Francie se v dluzích topí i kvůli přijetí eura

Francie má vůbec poprvé v historii horší ratingové hodnocení než Česko. Alespoň podle agentury Fitch Ratings. Ta Francii zhoršila rating ze známky AA- na A+. Francie, druhá největší ekonomika eurozóny, tak přichází o rating, jemuž se těší Česko, a klesá na úroveň Malty či Slovinska.

Přečíst článek

Historie se může opakovat

Investoři dnes vítají výhled na nižší sazby a akcie citlivé na úrokové prostředí rostou rychleji než zbytek trhu. Historická zkušenost však velí k opatrnosti – Fed začíná snižovat sazby obvykle až ve chvíli, kdy recese skutečně přichází.

Pád Lehman Brothers ukázal, jak rychle může optimismus na trzích vystřídat panika. Dnešní situace je jiná – regulace je přísnější a bankovní sektor stabilnější. Přesto paralela s rokem 2008 připomíná, že mračna nad ekonomikou není radno podceňovat.

Související

Vencl z Fidurocku: Stoleté činžáky proměňujeme v domy budoucnosti

Petra Nehasilová

Vedle retailových parků kupuje skupina Fidurock i starší a zanedbané činžáky v atraktivních částech Prahy či Brna. Ty opravuje, pak prodává či pronajímá. V portfoliu má desítky nemovitostí a stovky bytů za miliardy korun. „Naší cílovou klientelou jsou mladí profesionálové, nabízíme ale i bydlení pro další skupiny. Pozorujeme, že na trhu je nedostatek větších rodinných bytů 3kk,“ říká Michal Vencl, šéf developmentu skupiny Fidurock.

Fidurock vidí velký potenciál v nájemním bydlení, a to zejména na největších trzích v Praze a Brně. Právě tam od roku 2014 skupuje starší činžovní domy, které proměňuje na moderní bydlení. Zrekonstruované byty pak prodává nebo pronajímá. Nájemní byty Fidurocku jsou vybavené do posledního detailu, nechybí ani smart home technologie. Loni na podzim skupina založila fond pro nájemní domy, do kterého mohou investovat i drobní investoři.

„Rekonstrukce jsou náročné na přípravu, musíte počítat s mnoha překvapeními, která se navzdory důkladné přípravě objeví až během realizace,“ přibližuje Vencl v rozhovoru s Vítem Souralem z Flat Zone a Petrou Nehasilovou z Newstreamu v podcastové sérii Realitní Club s Vítkem Souralem.

Modernizace budov je podle něj sice mnohem méně předvídatelná než výstavba na zelené louce, i tak má ale spoustu výhod, včetně dynamičtějších povolovacích procesů. Získat stavební povolení trvá od osmi do 12 měsíců. Strategie jde navíc ruku v ruce s politikou ESG.

„Rekonstruujeme dům, který tu 100 let stojí, a díky modernizaci tady bude stát dalších 100 let,“ říká Vencl a dodává: „Mladá generace klientů stále častěji preferuje ekologické prvky jako instalaci solárních panelů, chytré osvětlení a moderní odpadový management. Tato opatření zároveň přispívají k efektivnějšímu provozu budov a snižují náklady na energie.“

Společnost se snaží maximalizovat i využitelný prostor, a to využitím nástaveb. „V některých projektech plánujeme realizaci nástaveb, přičemž poslední patro může mít rozlohu 100 až 120 metrů čtverečních,“ uvádí Vencl.

Jaký typy činžovních domů Fidurock nejčastěji rekonstruuje?

Kdo je cílová skupina jejich nájemních bytů?

Jaké jsou nejžádanější dispozice?

A na kolik vyjde nájem v plně zařízených bytech, které Fidurock vlastní?

Na to odpovídal Michal Vencl, šéf developmentu skupiny Fidurok, v nejnovější epizodě podcastové série Realitní Club s Vítkem Souralem. Díl se spouští v úvodu tohoto článku. Najdete ho také v kanálu Newstream Podcasty na Spotify nebo Apple Podcasts. Hezký poslech.

Juraj Privrel

Privrel z ITB: Před sedmi lety jsme stavěli pro nižší střední třídu, teď pro tu vyšší

Společnost ITB Development patří mezi nejvýraznější slovenské rezidenční developery. Zatím působí především v Bratislavě. Uvažuje i o expanzi za hranice Slovenska. „Expanzi jsme otevření, ale zatím jsme nic neuzavřeli,“ přiblížil obchodní ředitel slovenské developerské společnosti ITB Juraj Privrel.

Přečíst článek

Natáčení podcastu

Kašleme na data od demografů. A pak se divíme, že není dost škol a bytů, zní z Flat Zone

Posledních dvacet let v Česku kontinuálně rostla poptávka po bydlení, která narážela na dlouhodobě nedostatečnou nabídku. Tato situace se ale může v příštích deseti letech v řadě regionů podstatně změnit. „Poprvé za dobu, co sbíráme data, jsme se odvážili udělat prognózu, jak a proč se může realitní trh změnit,“ říkají Vít Soural a Milan Roček z Flat Zone v dalším díle podcastu Realitní Club. K čemu v této prognóze dospěli a jak data, která přináší, mohou změnit pohled například na hojně diskutované téma nedostupnosti bydlení?

Přečíst článek

Speciál Realitní Club

Realitní Club je multiplatformní projekt serveru newstream.cz věnovaný nemovitostem, zaměřený pro B2B i B2C segment. Má tři základní části –  webovou, printovou a eventovou se silným zaměřením na sociální sítě. Jako první odstartovala speciální stránka Realitního Clubu. Speciál je rozdělen do čtyř kategorií, které se „deep dive“ způsobem věnují klíčovým oblastem nemovitostního trhu. 

  • Brownfieldy: vize a budoucnost nezastavěných území především ve velkých městech;
  • Komerční reality: kanceláře, coworking;
  • Nová výstavba: development, nájemní bydlení, družstevní bydlení, hypotéky;
  • Reality a politika: jak se municipality i nejvyšší patra centrální politiky podílejí na výstavbě.

Součástí budou rozhovory s developery, politiky, architekty i designéry. 

Témata související s realitami:

Související

Slovenský developer: Byt v centru Bratislavy? Metr čtvereční vyjde klidně i na 260 tisíc korun

Přečíst článek
Nájmy bývají na rok. Ale každý vlastník si dobrého nájemníka rád udrží, říká Pácal

Nájmy bývají na rok. Ale každý vlastník si dobrého nájemníka rád udrží, říká Pácal

Přečíst článek

Lukáš Kovanda: Veřejné rozpočty lze ve skutečnosti vyrovnat jedním tahem pera

Ministr financí Zbyněk Stanjura z ODS (vlevo) a předsedkyně poslaneckého klubu ANO Alena Schillerová
ČTK
Lukáš Kovanda

„Rozpočtový zločin“. Přesně tak před šesti lety označovali tehdejší opozičníci plánovaný schodek státního rozpočtu čítající 40 miliard korun. Nakonec deficit za rok 2019 činil 28,5 miliardy. Což byl tedy i tak opět „zločin“. Protože jakýkoli schodek byl tehdy zločinem.

Poté, co se někdejší opozičníci dostali do vlády, je vše jinak. Nebo snad je zhruba desetinásobně vyšší schodek, plánovaný pro příští rok na úrovni 286 miliard korun, pořád zločinem? Nikoli. Jde o „výsledek hledání rovnováhy mezi prioritami a danými požadavky.“

Priority jsou zřejmé a lze je jen těžko zpochybňovat. Vítězi návrhu rozpočtu na rok 2026 jsou totiž z hlediska meziročního navýšení absolutních výdajových částek ministerstvo obchodu a průmyslu, hlavně kvůli Dukovanům (má mít o skoro 31 miliard korun více než v rozpočtu schváleném na rok letošní), a dále resort obrany, hlavně „kvůli Trumpovi a NATO“ (o více než 21 miliard).

Top Tower

Lukáš Kovanda: Z Prahy je skanzen. I v Brně a Bratislavě mají vyšší budovu

Z Česka a Prahy zvláště se stal skanzen, i Brno či Bratislava mají vyšší budovu, o Varšavě ani nemluvě. Top Tower a Černého „vrakodrap“ to ale mohou začít měnit.

Přečíst článek

Pozor, k vítězům lze na první pohled řadit i ministerstvo práce a sociálních věcí, kvůli zejména starobním důchodům, ovšem po očištění o inflaci se výdaje tohoto resortu reálně procentuálně sníží, o 0,1 procenta.

Vláda tedy prioritizuje energetiku a obranu, a to dokonce na úkor resortu, jenž zodpovídá za výplatu důchodů. To však stále neospravedlňuje desetkrát vyšší schodek v porovnání s rokem 2019. Šest let starý schodek 28,5 miliardy by v úpravě inflaci v příštím roce odpovídal nějakým 42 miliardám. Takže i v úpravě o inflaci bude schodek příštího roku bezmála sedmkrát vyšší než ten údajně „zločinný“ z roku 2019.

Samozřejmě geopolitická i související energetická situace se od roku 2019 změnila, a ne k lepšímu. To rozpočet na příští rok reflektuje, jak víme. Ovšem i tak se mohly veřejné finance blížit vyrovnanému stavu. Jak?

Trvaleji největší „sekeru“ do nich v období po roce 2019 zatíná nikoli covid, válka na Ukrajině, Dukovany nebo Trumpovy požadavky na zbrojení, nýbrž opatření ryze domácí provenience. Takzvané zrušení superhrubé mzdy z konce roku 2020.

Mobily, notebooky i další elektronika zdraží. EU chystá novou daň z elektroodpadu

Češi se musí připravit na zdražení elektroniky. Důvodem jsou chystané nové daně a regulace EU. Jde zejména o novou daň z elektroodpadu a částečně také o opatření zaručující právo na opravu. 

Přečíst článek

Toto faktické snížení daně z mezd zaměstnanců ze zhruba 20 na 15 procent – prosazené společně částí stran současné vlády a částí stran současné opozice – připravuje jen letos veřejné rozpočty o zhruba 150 miliard korun. V podobném rozsahu je ochuzovalo pochopitelně i v minulých letech.

Nebýt takzvaného zrušení superhrubé mzdy, Česko by tak letos pomalu mohlo hovořit o vyrovnaném hospodaření, neboť kraje a obce budou hospodařit opět přebytkově. V letošním prvním pololetí vykazovaly přebytek zhruba 65 miliard korun. Pokud by tento přebytek platil pro celý letošek, pak při jeho součtu s možným inkasem ze superhrubé mzdy, jestliže by stále existovala, oněch 150 miliard, dospíváme k sumě zhruba 215 miliard korun. Která je jen o 26 miliard nižší než letos plánovaný schodek státního rozpočtu, oněch 241 miliard korun.

Schodek veřejných financí v rozsahu nízkých desítek miliard by už znamenal v podstatě vyrovnané hospodaření státu, alespoň tedy v poměru k HDP, který má letos nominálně činit 8454 miliard korun.  Vždyť 26 miliard z 8454 miliard odpovídá 0,3 procenta. I příští rok se deficit veřejných financí v poměru k HDP mohl vejít od hodnoty 0,5 procenta a jejich hospodaření tak mohlo být takřka vyrovnané. I přes navýšení výdajů na Dukovany a armádu.

Kdepak, vyrovnání hospodaření veřejných financí je čistě otázkou domácí, tuzemské politické vůle. A jednoho tahu perem. Vůle se ale nedostává, přestože na úrocích z dluhu má Česko zaplatit v příštím roce 110 miliard – z podstatné části jsou tyto peníze odrazem zrušení superhrubé mzdy. Ty úroky nakonec nebudou spláceny z ničeho jiného než z velké části opět z daní.

Politici snížili lidu daně, aby ten v budoucnu zaplatil jiným daněmi za vzniklé manko, ovšem i s úroky. Nebuďme však jen škarohlídy. Nadějně působí třeba to, že návrh rozpočtu vychází z odhadu výkonu ekonomiky, který je o 88 miliard horší, než s jakým ve své nejnovější prognóze počítá Česká národní banka. A pokud se naplní prognóza ČNB, mohou veřejné finance ČR počítat s dodatečnými 30 miliardami korun navíc. Podstatou část z toho by si k dobru připsal sám státní rozpočet.

Na obranu vlády je navíc třeba říci to, že má manévrovací prostor notně omezený. Vždyť na penze půjde rekordních zhruba 740 miliard korun, 31 procent veškerých výdajů. Půjde tedy na ně 3,6krát více než na obranu státu, kterýžto výdaj, zhruba 207 miliard, bude přitom rovněž rekordní. A na obsluhu státního dluhu půjde taktéž rekordních 110 miliard korun.

Náklady a dluh a na výdaje na jsou ze všech mandatorních výdajů ty „nejmandatornější“. S nimi se prostě nehne. A dělají hned 850 miliard korun. Tedy více než třetinu všech výdajů.

Lukáš Kovanda: Český průmysl dusí regulace, cla i nedostatečné investice

Český průmysl je pro většinu lidí nejen zdrojem pracovních míst, ale i symbolem stability a národní hrdosti. Podle aktuálního průzkumu STEM/MARK považuje devět z deseti Čechů průmysl za klíč k prosperitě země.

Přečíst článek

Související

Ministr financí Zbyněk Stanjura

Lukáš Kovanda: Hodlá vláda „spláchnout“ své rozpočtové díry za 45 miliard?

Přečíst článek
Doporučujeme