Ropa roste. Ne všichni těžaři si ale pískají
Ropa od začátku roku přidává asi deset procent, přesto akcie těžařů reagují velmi rozdílně. Trh už nesází plošně na růst komodity. Rozhoduje schopnost generovat stabilní cash flow a vracet peníze akcionářům. Energetika se mění z jednoduché sázky na selektivní investiční disciplínu.
Energetika přestává být sázkou na cenu ropy. Letos rozhoduje, kdo dokáže stabilně vydělávat i bez komoditní euforie a vracet hotovost akcionářům. Ropa roste – ale trh odměňuje jen ty, kteří umí vydělávat.
Ropa je letos zhruba o deset procent výš, přesto se akcie ropných těžařů nevyvíjejí jednotně. Cenové grafy ukazují výraznou selekci: zatímco největší američtí hráči růstem jasně překonávají samotnou komoditu, část evropských firem zaostává. Energetický sektor tak potvrzuje, že investoři dnes nesázejí plošně na cenu ropy, ale čím dál víc se zaměřují na finanční disciplínu, strukturu byznysu a schopnost firem generovat hotovost.
Léčba plešatění přilákala velké peníze. Veradermics prodala akcie nad plánovaným cenovým rozpětím. O podíl ve firmě se zajímají i velcí hráči z farmaceutického byznysu. Společnost ale zatím zůstává ve ztrátě.
Burziáni sázejí na léčbu plešatění. Do Veradermics napumpovali miliardy
Trhy
Nejlépe je to vidět na amerických gigantech. Exxon Mobil je od začátku roku přes 19 procent v plusu a Chevron přidává zhruba 17 procent. Obě firmy tak výrazně překonávají samotnou ropu. Trh je odměňuje především za stabilní cash flow, nízké náklady a agresivní návrat kapitálu akcionářům prostřednictvím dividend a zpětných odkupů.
Nejde jen o těžbu
Podle analytika Lukáše Rašky z Portu je letošní vývoj důkazem, že energetické firmy jsou dnes finančně zdravější než v minulosti. „Firmy se méně zadlužují, opatrněji investují a víc peněz vracejí akcionářům. Trh tak jejich akcie hodnotí nejen podle ceny ropy, ale i podle toho, kolik hotovosti dokážou stabilně vydělávat,“ říká.
Výhodou velkých hráčů je také širší byznysový mix. Integrované společnosti vydělávají nejen na těžbě, ale i na rafinaci a petrochemii, což tlumí dopady kolísání cen suroviny.
Kolaps krypta by mohl strhnout i další aktiva. Zlato a stříbro nevyjímaje, varuje známý investor a prorok velké finanční krize Michael Burry.
Varování proroka krize: Další pád bitcoinu spustí „smrtící spirálu“
Názory
Occidental už není outsider
Zatímco americké firmy ropě výrazně „utíkají“, evropský obraz je slabší. BP je letos zhruba o 12 procent výš, tedy zhruba v souladu s vývojem komodity. Shell ale přidává jen kolem 5 procent a za ropou i americkými konkurenty zřetelně zaostává. Do ocenění se zde promítá opatrnější kapitálová politika i vyšší regulatorní nejistota v Evropě.
Odlišný příběh nabízí Occidental Petroleum. Jeho akcie jsou letos zhruba o 10 procent výš, tedy zhruba v linii s cenou ropy. Trh tak firmu vnímá vyváženěji než v minulosti – stále citlivější na vývoj komodity, ale zároveň stabilizovanou díky snižování zadlužení a lepší kontrole nákladů.
Pozor na přebytky
Jak upozorňuje hlavní ekonom Argos Capital Kryštof Míšek, část sektoru už není levná. Exxon Mobil se podle něj obchoduje zhruba za dvacetinásobek očekávaného zisku, což je nejvyšší úroveň za posledních pět let. Výhoda „bezpečného přístavu“ se tak postupně vytrácí.
Rizikem zůstává i samotný trh s ropou. Podle analytiků může letos směřovat k přebytku nabídky, což by ceny drželo pod tlakem i přes přetrvávající geopolitická rizika. Na tento scénář upozorňuje i analytik XTB Tomáš Cverna, podle kterého by převis nabídky a růst zásob tlačily marže těžařů dolů.
Celkový obrázek je ale jasný: i když ropa letos roste, akcie ropných těžařů se už nepohybují jako jeden blok. Trh zvýhodňuje firmy s disciplinovaným hospodařením a stabilním cash flow, zatímco slabší byznysové modely zůstávají pozadu. Energetika se tak potvrzuje spíš jako hodnotový sektor s nutností pečlivého výběru, než jako jednoduchá spekulace na cenu komodity.
Rok 2025 přinesl u podílových fondů překvapivě silné zhodnocení. Průměrný český investor vydělal 5,91 procenta a nejúspěšnější fond dokonce 170 procent. Přesto se chování většiny domácností příliš nezměnilo. Data bank i Asociace pro kapitálový trh ukazují, že Češi dál preferují jistotu, stabilitu a nízké kolísání – i za cenu nižších výnosů.
Rok silných výnosů, ale opatrných investorů. Češi dál volí jistotu
Money
