Ropa od začátku roku přidává asi deset procent, přesto akcie těžařů reagují velmi rozdílně. Trh už nesází plošně na růst komodity. Rozhoduje schopnost generovat stabilní cash flow a vracet peníze akcionářům. Energetika se mění z jednoduché sázky na selektivní investiční disciplínu.

Energetika přestává být sázkou na cenu ropy. Letos rozhoduje, kdo dokáže stabilně vydělávat i bez komoditní euforie a vracet hotovost akcionářům. Ropa roste – ale trh odměňuje jen ty, kteří umí vydělávat.

Ropa je letos zhruba o deset procent výš, přesto se akcie ropných těžařů nevyvíjejí jednotně. Cenové grafy ukazují výraznou selekci: zatímco největší američtí hráči růstem jasně překonávají samotnou komoditu, část evropských firem zaostává. Energetický sektor tak potvrzuje, že investoři dnes nesázejí plošně na cenu ropy, ale čím dál víc se zaměřují na finanční disciplínu, strukturu byznysu a schopnost firem generovat hotovost.

Burziáni sázejí na léčbu plešatění. Do Veradermics napumpovali miliardy

Trhy

Léčba plešatění přilákala velké peníze. Veradermics prodala akcie nad plánovaným cenovým rozpětím. O podíl ve firmě se zajímají i velcí hráči z farmaceutického byznysu. Společnost ale zatím zůstává ve ztrátě.

nst

Přečíst článek

Nejlépe je to vidět na amerických gigantech. Exxon Mobil je od začátku roku přes 19 procent v plusu a Chevron přidává zhruba 17 procent. Obě firmy tak výrazně překonávají samotnou ropu. Trh je odměňuje především za stabilní cash flow, nízké náklady a agresivní návrat kapitálu akcionářům prostřednictvím dividend a zpětných odkupů.

Nejde jen o těžbu

Podle analytika Lukáše Rašky z Portu je letošní vývoj důkazem, že energetické firmy jsou dnes finančně zdravější než v minulosti. „Firmy se méně zadlužují, opatrněji investují a víc peněz vracejí akcionářům. Trh tak jejich akcie hodnotí nejen podle ceny ropy, ale i podle toho, kolik hotovosti dokážou stabilně vydělávat,“ říká.

Výhodou velkých hráčů je také širší byznysový mix. Integrované společnosti vydělávají nejen na těžbě, ale i na rafinaci a petrochemii, což tlumí dopady kolísání cen suroviny.

Varování proroka krize: Další pád bitcoinu spustí „smrtící spirálu“

Názory

Kolaps krypta by mohl strhnout i další aktiva. Zlato a stříbro nevyjímaje, varuje známý investor a prorok velké finanční krize Michael Burry.

Lukáš Kovanda

Přečíst článek

Occidental už není outsider

Zatímco americké firmy ropě výrazně „utíkají“, evropský obraz je slabší. BP je letos zhruba o 12 procent výš, tedy zhruba v souladu s vývojem komodity. Shell ale přidává jen kolem 5 procent a za ropou i americkými konkurenty zřetelně zaostává. Do ocenění se zde promítá opatrnější kapitálová politika i vyšší regulatorní nejistota v Evropě.

Odlišný příběh nabízí Occidental Petroleum. Jeho akcie jsou letos zhruba o 10 procent výš, tedy zhruba v linii s cenou ropy. Trh tak firmu vnímá vyváženěji než v minulosti – stále citlivější na vývoj komodity, ale zároveň stabilizovanou díky snižování zadlužení a lepší kontrole nákladů.

Pozor na přebytky

Jak upozorňuje hlavní ekonom Argos Capital Kryštof Míšek, část sektoru už není levná. Exxon Mobil se podle něj obchoduje zhruba za dvacetinásobek očekávaného zisku, což je nejvyšší úroveň za posledních pět let. Výhoda „bezpečného přístavu“ se tak postupně vytrácí.

Rizikem zůstává i samotný trh s ropou. Podle analytiků může letos směřovat k přebytku nabídky, což by ceny drželo pod tlakem i přes přetrvávající geopolitická rizika. Na tento scénář upozorňuje i analytik XTB Tomáš Cverna, podle kterého by převis nabídky a růst zásob tlačily marže těžařů dolů.

Celkový obrázek je ale jasný: i když ropa letos roste, akcie ropných těžařů se už nepohybují jako jeden blok. Trh zvýhodňuje firmy s disciplinovaným hospodařením a stabilním cash flow, zatímco slabší byznysové modely zůstávají pozadu. Energetika se tak potvrzuje spíš jako hodnotový sektor s nutností pečlivého výběru, než jako jednoduchá spekulace na cenu komodity.

Rok silných výnosů, ale opatrných investorů. Češi dál volí jistotu

Money

Rok 2025 přinesl u podílových fondů překvapivě silné zhodnocení. Průměrný český investor vydělal 5,91 procenta a nejúspěšnější fond dokonce 170 procent. Přesto se chování většiny domácností příliš nezměnilo. Data bank i Asociace pro kapitálový trh ukazují, že Češi dál preferují jistotu, stabilitu a nízké kolísání – i za cenu nižších výnosů.

Zdeněk Pečený

Přečíst článek

Kauza Jeffreyho Epsteina vrhá světlo na tucty bohatých a vlivných, od finančníků, přes umělce a vědce až po vrcholné politiky. Dokumenty otevírají průhled do světa, kde vládnou jiná pravidla a jiné standardy. Za peníze lze koupit téměř všechno, ostatní si vybudovali reflex dívat se vedle. Chapadla sahají do vlád, globálních firem i královských rodin. Náš systém – politika i ekonomika – dost možná stojí na prohnilých základech.

Každá várka zveřejněných dokumentů ke kauze Jeffreyho Epsteina zvedá nepříjemné otázky o stavu společnosti. Zdaleka to už není o tom, že si jeden kriminálník vytvořil zločinecké impérium, které udržoval v chodu penězi a kompromitujícími materiály na známé osobnosti v archivu. Ukazuje se, že bohatí a vlivní z celého světa byli ochotni jeho systém udržovat, i když věděli, že něco není v pořádku.

7 fotografií v galerii

Epstein pomáhal bohatým šetřit jejich miliony a miliardy a zároveň čile propojoval lidi, snažil se, aby pro smetánku byl nepostradatelným. Minimálně od roku 2008 už muselo být každému jasné, s kým má co do činění. Epstein byl odsouzen k 18 měsícům za nabízení prostituce nezletilé – a to se jednalo o mírnější a kontroverzní dohodu, protože policie finančníka podezřívala ze zneužití desítek nezletilých. Svým vlivem a penězi dosáhl mírného trestu a brzy byl venku.

Přehlídka osobností. Nově zveřejněné spisy o Epsteinovi zmiňují Trumpa, Clintona nebo Jacksona

Politika

V první várce dokumentů týkajících se odsouzeného sexuálního delikventa Jeffreyho Epsteina, které zveřejnilo americké ministerstvo spravedlnosti, figuruje podle BBC několik známých osobností. Kromě amerického prezidenta Donalda Trumpa, jednoho z jeho předchůdců Billa Clintona a bratra anglického krále Karla III., Andrewa Mountbattena Windsora, zahrnuje seznam i zpěváka kapely Rolling Stones Micka Jaggera a popovou ikonu Michaela Jacksona.

ČTK

Přečíst článek

Mnohým lidem však ani odsouzení neotevřelo oči a nadále s Epsteinem živě komunikovali, a to nejenom ve finančních záležitostech, ale udržovali i osobní vztahy. Od lingvisty Chomského po norskou korunní princeznu, která si prý Epsteina „pořádně neprogooglila“. Velmi odporný pak je případ Petera Mandelsona, donedávna ještě britského velvyslance ve Washingtonu. Někdejší pravá ruka Tonyho Blaira tehdy ministr průmyslu po roce 2008 vynášel Epsteinovi citlivé vládní informace, které pak mohl dobře zpeněžit.

Mnozí z lidí, které jsme vídali každý den v novinách, museli vědět o zvěrstvech, která se děla na Epsteinově karibském ostrově i jinde. Někteří se na nich nepochybně podíleli. Další třeba nic protiprávního přímo neviděli a ani se ničeho neúčastnili. I to však je slabá polehčující okolnost. Tato šedá množina každým dnem roste. Je až překvapivé, kam až Epsteinova chapadla sahala.

Jiný, temný svět

Pro nepřehlédnutelnou plejádu bohatých a vlivných, svědectví o sexuálním predátorovi a skutečnost, že si vlivem a penězi kupuje svobodu, moc neznamenalo. To není „chyba v úsudku“, jak to prezentuje například norská princezna Mette-Marit. Skutečně máme věřit, že pravděpodobně budoucí norská královna prostě neměla informace? A pokud je opravdu neměla, pak jen proto, že je nechtěla mít.

Degradace prince Andrewa je historickým ponížením, i přesto ho ale čeká život v pohodlí

Názory

Někdejší princ Andrew přišel o všechna královská privilegia. Jeho bratr a britský král Karel III. zareagoval na další skandály kolem vazeb na Jeffreyho Epsteina poměrně tvrdě. Pro degradaci se těžko hledají historické paralely. To však platí spíše o formální stránce - Andrewův důchod v blahobytu podle všeho ohrožen není. Panovník se o něj postará.

Karel Pučelík

Přečíst článek

Tomu se říká jiné standardy. Bohatí, čestným výjimkám se omlouvám, si tvoří vlastní systém. Pokrývač vám třeba udělá střechu „bez papíru“ a ulije si pár desítek až stovek tisíc. Bohatí mají úplně jiné možnosti, ti si můžou někde zašít částku v hodnotě rozpočtu malého státu. A co hůř, Epsteinova kauza ukazuje, že jiná pravidla mají i co se týče morálky a zákona. Když máte peníze, vaši přátelé leccos přejdou, zvláště když se staráte i o jejich účty. Lidské životy jsou pro ně komoditou. Je děsivé si pomyslet, kolik takových Epsteinů pobíhá na svobodě. Víme totiž, že jejich bohaté okolí je ochotno mlčet.

Co to říká o podnikatelích, politicích, královských rodinách? Mnozí z nich vedou skryté životy. Ne všichni – ale vezměte si třeba ony královské rodiny. Britská má Andrewa, norská Mette Marit, španělská dokonce přímo emeritního panovníka Juana Carlose (a manžel infantky Cristiny seděl za zpronevěru). To už je skoro vzorec, není-liž pravda? 

Korupce, páchání, přehlížení či tolerování kriminálních činů, malé domů. Na jedné straně zakládají charity, mluví o hodnotách a důležitosti každého člověka. A večer si popovídají o knihách s násilníkem. Jiný, temný svět, něco jako upside-down ve Stranger Things.

Co s tím? Když negooglí bohatí, musíme googlit my ostatní. Konečně se přestat hrbit před penězi, tituly a politickými funkcemi. Legitimita a společenské uznání by nemělo být automatické. Ať už se jedná o úspěšného podnikatele, premiéra nebo krále. Zkorumpovaní bohatí a vlivní dávají v konečném důsledku všanc fungování práva a demokracie. Kdo bude věřit filantropům a politikům, když neustále zjišťujeme, že jejich vlídné a usměvavé tváře jsou často jen PR?

Další texty Karla Pučelíka