Stanislav Šulc: Opatrná ČNB? Strašák inflace se může vrátit velmi brzy
![ČNB](https://www.newstream.cz/uploads/article/660x464_fit/9v5cpmewprofimedia-0669638045.jpg)
Guvernér České národní banky připustil, že snižování sazeb může pokračovat. Brzy bychom se tak mohli dostat nadohled 5procentní hranici. Pak ale podle guvernérových slov začne být ČNB ostražitější. A není se čemu divit. Boj s inflací totiž není ani zdaleka vyhraný. Ačkoli se to na první pohled nemusí zdát.
Ve hře jsou v současnosti dva důležité ukazatele. Celkový inflace na úrovni dvou procent a základní úroková sazba Česlé národní banky ve výši 5,75 procenta. Zatímco druhé má podle slov guvernéra centrální banky nadále klesat, to první je pravděpodobně na nejnižší úrovni z celého letošního roku.
Ostatně sama ČNB ve své makroekonomické prognóze připouští, že letošní inflace bude 2,6 procent, tedy vyšší než ta aktuální. A jen tak mimochodem: ve stejné prognóze stojí, že na konci roku budou sazby na čtyřech procentech, tedy téměř o dva procentní body níž, než momentálně jsou.
„Mít místo“, které vám zaručí finanční nezávislost, svobodu, krásný život a bůhvíco dalšího, je chiméra. A nic na tom nemění skutečnost, že někdo spočítal takzvanou důstojnou mzdu, jejíž měsíční pobírání vám „stačí“ pro naplnění určitých představ. I proto je důstojná mzda zcela mylný koncept, který ve společnosti nadělá víc neplechy než užitku.
Stanislav Šulc: Nic jako důstojná mzda neexistuje. Smiřme se konečně s tím
Názory
Problém zvaný služby
Opatrnost ČNB je více než namístě. Ve svých modelech zcela jistě vidí aktuálně nejzásadnější problém, který reálně v ekonomice existuje. A tím je přetrvávající inflace ve službách.
Podle hlavního ekonoma J&T Banky Petra Sklenáře ve službách přetrvává zvýšená inflace v Česku, eurozóně i americké ekonomice. I proto ECB dlouho odkládala začátek snižování sazeb a z jara se očekávání přesouvají na poslední předprázdninové zasedání v červnu. Kvůli této inflaci (ve spojení s přehřívajícím se pracovním trhem) pak Fed začátek snižování také odkládá, a dokonce se rostou spekulace, že by letos nemusel sazby snížit vůbec. Což by představovalo problém zejména pro investory a také pro emerging markets, které jsou na pevnost dolaru enormně citlivé.
Antisystémová, či jinak vyhrocená politická uskupení podle odhadů mají výrazně posílit v příštím Evropském parlamentu, který vzejde z červnových voleb. Nyní se uzavřely české kandidátky. A při pohledu na tu třicítku koalic, stran a hnutí by byl skoro zázrak, kdyby se původní předpovědi nenaplnily. O antihlasy totiž usiluje valná většina z kandidujících stran.
Stanislav Šulc: Eurovolby se blíží. Strany a hnutí líčí hlavně na antisystémové voliče
Názory
Inspirace Fedem?
V Česku je situace obdobná. Ve službách podle Sklenářových dat inflace překonává hranici 5 procent, tedy je výrazně nad cílem ČNB. A to přestože celková inflace dosáhla dvouprocentního cíle již dva měsíce v řadě.
Jenomže na tom se nejvíce podepisují cenové propady u extrémně volatilních komodit, tedy potravin a energií, u nichž po vystřelení v roce 2022 a 2023 letos zkrátka tempo růstu zpomaluje, nebo dokonce klesá.
Tyto vlivy však v průběhu roku odezní a začnou se projevovat dlouhodobější proinflační tlaky, které se do celkové inflace propíšou opětovným růstem.
A právě zde se bude odehrávat klíčový boj o další pokles sazeb. Například Fed v tom má poměrně jasno: růst ekonomiky za cenu další inflace si nechce dovolit.
Patnáct let poté, co se kauza údajně odehrála, téměř deset let poté, co se o ní začala zajímat policie. A několik let poté, co žalobci nedokázali nabídnout natolik neprůstřelné důkazy, aby přesvědčili o své pravdě soud. Kauza Čapí hnízdo začíná naplňovat podstatu slov „únava materiálu“. A přesto má smysl se do ní ještě jednou ponořit. Proč? Protože stát by prostě měl umět prosadit obecnou pravdu, že lhát a podvádět se nemá. Ani když to je výhodné.
Stanislav Šulc: Existuje už jen jeden důvod, proč se máme dál šťourat v Čapím hnízdě. Ten ale stojí za to
Názory
Vyhráno ještě není
ČNB bude ve složitější situaci, protože růst ekonomiky zatím příliš razantní není, a tak by jej potřebovala stimulovat právě poklesem sazeb. Jenomže vzhledem k tomu, že ve službách přetrvává zvýšená inflace, manévrovací prostor pro ČNB tak není největší.
Buď jak buď, role ČNB bude ještě jednou zásadní. A ačkoli jedno velké vítězství si již oprávněně připsala, vyhráno zcela ještě nemá.