Uplynulý týden pokračoval ve zvýšené volatilitě, která se přenesla z konce předchozího týdne. Index VIX vyskočil až na 22 bodů, což představuje nárůst o 35 procent během jediného dne. Na vině je opět geopolitika – Spojené státy se znovu dostaly do kleští s Čínou, přičemž ve hře jsou cla, vzácné suroviny i námořní doprava.

Index S&P 500 se během týdne pohyboval ve širokém rozpětí 6 200 až 6 700 bodů, což odráží nejistotu investorů ohledně dalšího vývoje.

Pozornost se upírá na nové čínské exportní restrikce, které omezují vývoz vzácných zemin a technologií pro pokročilé čipy a AI aplikace. Peking se snaží kontrolovat vývoz klíčových materiálů pro výrobu 14nm a pokročilejších logických čipů, 256vrstvých pamětí a souvisejících zařízení.

Donald Trump reagoval po svém – hrozbou uvalení 100% cel od 1. listopadu. Na diplomatická vyjednávání tak ještě zbývá čas. Nově se ale objevila i další hrozba pro globální obchod, tentokrát po moři: USA a Čína začaly uvalovat dodatečné přístavní poplatky na námořní přepravní společnosti. Čína je účtuje plavidlům, která jsou vlastněna, provozována, postavena nebo plují pod vlajkou USA.

Naději investorům přináší fakt, že obě země se stále snaží o dosažení dohody a plánovaná schůzka vrcholných představitelů na summitu v Jižní Koreji zůstává ve hře. Z investičního pohledu jsem v této věci spíše optimista – aktuální propady mohou být příležitostí k nákupu kvalitních titulů „ve slevě“. Zatím nic nenasvědčuje tomu, že by svět stál na prahu další masivní obchodní války, která by mohla výrazně ohrozit křehký ekonomický růst.

Bezosova exmanželka se zbavila části akcií Amazonu

Leaders

Bývalá manželka Jeffa Bezose, Mackenzie Scottová, se zbavila velkého balíku akcií Amazonu. Ty získala po rozvodu s jedním z nejbohatších lidí světa.

tzv

Přečíst článek

Evropskému gigantovi se daří

Hospodářské výsledky tento týden reportovala nizozemská společnost ASML, přední evropský výrobce zařízení pro produkci čipů. Firma zatím úspěšně „doručuje“ růst objednávek a těží z celosvětového boomu okolo umělé inteligence.

Společnost očekává, že její tržby za rok 2025 vzrostou oproti roku 2024 o zhruba 15 procent. Objednávky dosáhly 5,4 miliardy eur, přičemž trh očekával přibližně 4,9 miliardy. Akcie ASML od začátku roku vzrostly o 25 procent, což je vzhledem k dynamice celého odvětví spíše umírněné tempo. Titul v posledních měsících brzdily komplikace na čínském trhu, kde právě probíhají nejvýraznější geopolitické střety o budoucnost polovodičového průmyslu.

Akcie ASML tak v současnosti nabízejí určitý diskont oproti americkým konkurentům, jako jsou AMD či NVIDIA – a mohou být zajímavou sázkou pro investory, kteří věří v další růst poptávky po čipech a technologiích umělé inteligence.

Francie, druhá největší ekonomika platící eurem, dostává další těžký ratingový úder v krátkém sledu. Agentura Standard & Poor’s jí zlomově zhoršuje rating, z AA- na A+. Přeřazuje ji tedy do nižší kategorie, pouze „jednoáčkové“, než v jaké se nachází „dvouáčkové“ Česko.

Francie podle agentury čelí největší politické nestabilitě od zřízení Páté republiky roku 1958, přitom si neví rady, jak zkrotit své vysoké deficity veřejných financí a zbrzdit tempo zadlužování. Letos by měl schodek Francie činit podle Standard & Poor’s 5,4 procenta, což zhruba odpovídá schodku Česka z covidového roku 2020, který činil 5,6 procenta.

Podobně Francii do horší ratingové kategorie, než v jaké je Česko, přeřadila před několika týdny agentura Fitch Ratings. Je to tedy dnes úplně poprvé v historii, kdy má Francie horší rating než Česko ne pouze u jedné, ale vlastně už u většiny světově významných ratingových agentur.

A to navzdory tomu, že dosluhující česká vláda je prvním kabinetem české historie, za jehož působení se nominálně státní dluh zvýšil o více než bilion korun. Od jejího nástupu na sklonku roku 2021 do konce letošního září, tedy zhruba do letošních sněmovních voleb, státní dluh narostl o zhruba 1070 miliard, vyplývá nových dat ministerstva financí.

Zhruba 32 procent celkového nominálního státního zadlužení Česka, tedy zadlužení vzniklého za celé jeho dějiny, „od praotce Čecha“, vzniklo za působení dosluhující Fialovy vlády. V poměru k hrubému domácímu produktu, což je ukazatel zahrnující nejen úroveň zadlužení, ale také inflace a růstu ekonomiky, se však podařilo veřejné zadlužení ČR v posledních letech snížit a elementárně zastabilizovat. To je stěžejním důvodem toho, že Česko si svůj rating drží i v pohnuté době 20. let, zatímco Francii se opakovaně zhoršuje. 

Některé investory může zhoršení ratingu, učiněné navíc na mimořádném jednání ratingové agentury Standard & Poor’s, přimět se francouzských dluhopisů zbavovat. Což bude jen další varování pro Německo, aby nevstupovalo do plnohodnotné dluhové unie s Francií. Bez vzniku dluhové unie ovšem visí otazník nad dlouhodobou udržitelností eurozóny jako takové.