Týden tradera: Na trzích se dějí věci, které mohou vstoupit do učebnic
Výnosy dlouhodobých státních dluhopisů rostou napříč vyspělým světem a americké ministerstvo financí už začalo proti drahému dluhu zasahovat zvýšenými odkupy. Do toho jihokorejský SK Hynix oznámil mimořádný buyback a potvrdil, že investiční horečka kolem AI zdaleka nekončí. Trhy tak vstupují do podzimu s kombinací vysokého zadlužení, slábnoucí ekonomiky a rostoucí nervozity.
V minulém týdnu se děly věci, které budou jednou vstupovat do učebnic hospodářské politiky a ekonomie. Americké ministerstvo začalo intervenovat na vlastním trhu s dluhopisy, a to krátce poté, co pomáhalo japonskému ministerstvu financí posílit tamní měnu. Zjevně nás čeká napínavý podzim, kdy se budou kumulovat rizika spojená s vysokým dluhem a slábnoucí ekonomikou. Výrobce čipů SK Hynix předvedl neskutečný buyback akcií, který stál za pozornost. Americký index S&P 500 mírně korigoval směrem blíže k 7 700 bodům.
Už několik posledních týdnů je tématem trhů růst výnosů vyspělých zemí. Výnosy dlouhodobých státních dluhopisů rostou napříč vyspělými ekonomikami na úrovně, které jsme řadu let neviděli. Výnos amerického 30letého Treasury se dostal nejvýše od roku 2007, francouzské náklady na dlouhodobé financování jsou nejvyšší od roku 2008 a německé výnosy se pohybují kolem úrovní z roku 2011. Podobný tlak je patrný také v Británii a Japonsku.
Technologie a umělá inteligence zůstávají podle analytiků nejatraktivnější částí akciového trhu, zejména v USA. Investoři by ale měli být vybíravější a hledat firmy, které dokážou AI boom proměnit v růst tržeb a zisků. Zajímavou alternativou je Evropa, kde jsou valuace řady firem stále nižší.
Kde teď hledat výnosy? Analytici dál sázejí na AI, ale vybírají pečlivěji
Trhy
Trump ve slepé uličce
Na vyšších výnosech vládních dluhopisů se projevuje slabší ekonomický růst, vysoké primární deficity rozpočtu nebo obava z dlouhodobosti konfliktu na Blízkém východě, kde je Donald Trump už dlouho ve slepé uličce. Americké ministerstvo financí pod vedením Scotta Bessenta se rozhodlo věc v týdnu řešit po svém.
Úřad oznámil, že minimálně zdvojnásobí plánované odkupy existujících dlouhodobých státních dluhopisů se splatností 10 až 30 let, a zároveň už dříve otevřel prostor pro možné omezení nové emise dlouhodobého dluhu. Fakticky tak úřad ještě víc usiluje o fiskální expanzi, kdy chce doručit levnější úroky do ekonomiky jejich krátkodobým snížením pomocí těchto intervencí.
To tu ještě nebylo, ale jak vidím růst dluhů vyspělých zemí a rostoucí obavy z jejich nesplacení, možná právě toto bude tématem konce letošního roku a zejména pak roku 2027. Máme se tedy na co těšit.
Severní soused Česka by se měl již brzy dočkat několika významných zahraničních investic. Vedle těžby mědi se zahraniční investice zaměří také na posílení místního technologického sektoru a elektromobility. Pozitivní zprávou pro Poláky pak je, že investice by měly zamířit především do ekonomicky problematických oblastí v německém i českém pohraničí.
Polsko jako ekonomický tygr Evropy. Míří sem miliardové investice
Trhy
Rozsáhlý buyback akcií
Akcie SK Hynix prudce posílily poté, co společnost oznámila mimořádně rozsáhlý zpětný odkup akcií v hodnotě 40,004 bilionu wonů, tedy přibližně 28,8 miliardy dolarů, což odpovídá asi 3,3 procenta všech akcií v oběhu. Odkoupené akcie mají být následně zrušeny.
Firma zároveň zvýšila závazek vůči akcionářům a uvedla, že v letech 2025–2027 vrátí investorům více než 50 procent volného cash flow, zatímco dříve slibovala návratnost maximálně do 50 procent. Oznámení výrazně zlepšilo sentiment vůči titulu a akcie v Soulu rostly až o 13 procent, čímž překonaly i přibližně 6procentní růst indexu Kospi.
Pokud bude plán dokončen, půjde o historicky největší zpětný odkup akcií v Jižní Koreji. Jedná se o další potvrzení, že AI investiční horečka rozhodně není u konce. Akcie velkých „čipařů“ by tak mohly být dál podpořeny i vírou v udržitelnost příjmů z podnikání takto významné společnosti.
