Americké dluhopisy dál rostou navzdory bezprecedentní podpoře ze strany Trumpovy vlády
Vláda Donalda Trumpa má problém – jmenuje se dluh a není to problém nový. Výnosy amerických dluhopisů však rostly natolik, že se americká vláda ústy ministra financí Scotta Bessenta rozhodla k bezprecedentnímu kroku a ohlásila masivní výkup vlastních dluhopisů. To mělo výnosy srazit. A krátkodobě se to i povedlo. Ale nyní dluhopisy opět rostou.
Nemilé chvilky prožívá americká vláda Donalda Trumpa. A mohou za to finance. Nominální výše amerického dluhu poprvé v historii překonala hranici 40 bilionů dolarů. To by nemusel být až takový problém, pokud by panovalo období nízkých úrokových sazeb. Jenomže americké dluhopisy nabízejí relativně vysoký úrok, což vládě zdražuje obsluhu tohoto dluhu. Americké třicetileté dluhopisy poslední týdny nabízejí výnos přes pět procent, což je pro vládu nepříjemné.
A protože podmínky na trhu příliš nepřejí razantnímu snížení úrokových sazeb, jak prezident Donald Trump požaduje, musela vláda přistoupit k poměrně bezprecedentnímu kroku: ministr financí Scott Bessent oznámil, že vláda uvolní miliardy dolarů na odkup vlastních dluhopisů.
„Trh si z toho evidentně bere zásadní vzkaz: Bessentovi záleží na tom, kam až dlouhodobé výnosy vystoupají. Vzniká tak něco, čemu lze říkat ‚Bessent put‘ – přesvědčení investorů, že pokud dlouhodobé sazby vystoupají příliš vysoko, ministerstvo financí USA zasáhne. Svým způsobem jde o snahu stropovat výnos, tedy vlastně úrok, na dlouhodobém americkém dluhu,“ vysvětlil pro newstream.cz hlavní ekonom Trinity Bank Lukáš Kovanda. „Tyto vládní odkupy amerického dluhu financované jiným dluhem nejsou novinkou. Současný program běží od roku 2024. Nestandardní je něco jiného: ještě před pouhými dvěma týdny ministerstvo financí USA zveřejnilo plán, který počítal u dlouhodobých dluhopisů s maximálně dvěma miliardami dolarů na jednu operaci. Teď jej mimo pravidelný čtvrtletní cyklus mění a limit minimálně zdvojnásobuje,“ dodává Kovanda.
Letošní vývoj výnosů českých státních dluhopisů a sazeb hypoték ukazuje, jak jsou tyto dva údaje spojené. Růst dluhopisů tak není dobrou zprávou pro ty, kteří zvažují nákup nové nemovitosti nebo refinancování starších závazků.
Výnosy státních dluhopisů ve vyspělých zemích rostou. Špatná zpráva pro hypotéky
Money
Trh vládním signálům nevěří
Krátkodobě na to výnosy dluhopisů skutečně reagovaly poklesem o setiny procentního bodu. Jenomže podle dat zveřejněných Financial Times šlo o krátkodobý efekt, ale trend se již opět obrátil a výnosy opět rostou.
„Čtvrteční výprodej dluhopisů dál potvrzuje, jak jsou investoři i nadále hluboce znepokojeni rostoucím břemenem veřejného dluhu USA a tím, zda se tvůrcům politiky podaří zvládnout výbuch inflace vyvolaný válkou amerického prezidenta Donalda Trumpa v Íránu,“ uvádí Ramsay Hodgson z Financial Times. „Analytici z Wall Street, z nichž mnohé plán ministerstva financí na zpětný odkup dluhopisů překvapil, uvedli, že tento krok pravděpodobně nebude dostatečně rozsáhlý, aby rozptýlil obavy investorů,“ dodává Hodgson.
Keith Patton z investiční společnosti Columbia Threadneedle Investments pro FT.com uvedl, že plán oznámený Bessentem je ve srovnání s úspěšným programem kvantitativního uvolňování Fedu „zanedbatelný“. „Takové zásahy fungují pouze tehdy, pokud následují významné politické iniciativy, zejména v oblasti výdajů. Snižování výdajů se ale v dohledné budoucnosti neočekává.“
Washington si začal aktivně zlevňovat vlastní dluh – a trhy pochopily, kdo za to může zaplatit. Výnosy amerických bondů klesají, dolar slábne a bitcoin prudce roste. Mnohem důležitější než samotné miliardy na odkupy je nový vzkaz investorům: pokud budou dlouhodobé úroky příliš vysoké, americká vláda je připravena zasáhnout. Pro bitcoin živná půda, pro dolar potenciálně nepříjemný problém.
Lukáš Kovanda: Amerika si zlevňuje dluh. Dolar to odnese, bitcoin už roste
Názory
