Týden tradera: Trhy po vystoupení Lagardeové testují nižší úrovně
Uplynulý týden se nesl ve znamení korekce. Po delší době tak trhy otestovaly nižší úrovně. Co stálo za touto změnou „býčí“ nálady?
Předně Evropská centrální banka (ECB) včele s Christine Lagardeovou v rámci zasedání „kosmeticky“ upravila svůj program nákupů aktiv v rámci nouzového pandemického programu (PEPP), kdy se chystá objem měsíčních nákupů dluhopisů snížit až o 20 miliard eur oproti situaci v předchozích dvou čtvrtletích, kdy nakupovala v průměru dluhopisy za 80 miliard eur. Tento krok přitom naznačovali představitelé centrální banky v posledních týdnech poměrně často. A podle hlavního ekonoma ECB Philipa Lanea se beztak nejedná o trvalou změnu měnové politiky. Lane totiž ví, že tento týden oznámený schodek Itálie („jen“ 10 procent HDP) někdo jednoduše financovat musí. Výrobní inflace způsobená pomalu rozjíždějícími se dodavatelskými řetězci se zdá být zatím stále jen dočasnou hrozbou a měnových „jestřábů“ v radě banky je proto stále menšina.
České podniky nyní nejvíce trápí malá dostupnost materiálu a komodit, nárůst cen vstupů a situace na trhu práce. 
Průmysl nemá lidi ani materiál, shodli se experti. Sledujte záznam debaty
Money
Na druhé straně Atlantiku, v USA, pro změnu sílí obavy ze zpomalení ekonomiky. Poslední čísla o vývoji nezaměstnanosti nedopadla tak, jak by zrovna investorská veřejnost přála. Nepotvrdila se tak ekonomická poučka, že vyšší inflace vede k vyšší zaměstnanosti a obráceně. Ale jaká muže být přirozená nezaměstnanost v novém „postcovidovém“ normálu? Hodnota kolem pěti procent, kde se současná americká nezaměstnanost pohybuje, mi připadá poměrně adekvátní. Inflace kolem stejné hodnoty, ale zní poměrně problematicky.
Korekce je i příležitost
Akciové trhy danou situaci hodnotí negativně, a investorům začíná připadat, že všechny pozitivní scénáře jsou již možná zaneseny v cenách aktiv. Blížící se útlum expanzivní měnové politiky v USA je proto signálem k tomu uzamykat zisky dosažené v uplynulých letních měsících. Navíc historická výkonnost září je dlouhodobě nižší. Svou roli sehrává také šířící se mutace delta covidu. Bohužel v řadě vyspělých zemí se nepodařilo dostatečně proočkovat značnou část obyvatelstva, a ta je nyní proti výrazně agresivnější mutaci v nevýhodné pozici. Až čas ukáže, zda nás čeká v tomto směru další velmi náročný podzim. Přesto nedávná vlna „promoření“ populace a její vzrůstající proočkovanost by mohly minimálně snížit tlak na kapacity zdravotních zařízení.
ČNB už tento měsíc asi zvýší úroky nejvíce od roku 1997. Hrozí, že inflace i tak lidem zdraží hypotéky na desetiletá maxima a nelze vyloučit ani bouře proti klimatickým cílům EU.
ČNB asi přistoupí ke zvýšení úroků, nejvíc od roku 1997
Money
Korekce by tedy mohla být příležitostí vstoupit do pozic na titulech spojených se silnou cash-flow, stabilní výplatou dividend a byznys modelem méně potencionálně ohroženým další vlnou covid-19. Mezi tyto společnosti lze řadit zástupce farmaceutického sektoru, firem navázaných na infrastrukturu nebo sektor potravinářství.
Utahovat se bude i v tuzemsku
V domácí ekonomice to působí, že nezaměstnanost se stále drží na skutečně vynikajících úrovních a moc si osobně nedokážu představit, kam by měla ještě klesat (velmi nízké hodnoty kolem 3,5 procenta jsou spíše výjimkou v celé EU). ČNB, tak muže na rozdíl od jiných centrálních bank pokračovat v utahovaní své měnové politiky a snažit se brzdit inflační rizika.
Otázkou pak zůstává, zda slabší vakcinační kampaň, která nás zatím nedovedla ke kolektivní imunitě, bude na podzim dostatečná a nebudeme svědky dalších vln tzv. lockdownů ekonomiky. Bankéři by v případě takové situace mohly být nucení dodatečně svojí strategii zaměřenou na utahování měnové politiky opustit. Přitom skutečná potřeba protiinflační měnové politiky znovu potvrdila srpnová data o inflaci, statistici odhadli, že se pohybuje na úrovni 4,1 procenta.
O inflaci se baví lidi v hospodě, v tramvaji a v čekárně u doktora. Možná víc než o covidu. Články o inflaci trendují na sociálních sítích. Bankéři vyprávějí historky o lidech, co čekají inflaci jako v Německu po první světové válce. Jenže, co je horší než inflace? Samozřejmě strach z ní. 
Tereza Zavadilová: Jen žádné blbosti kvůli inflaci, prosím
Názory
Srpnová inflace vyrazila dech všem, koruna zpevňuje na nejsilnější úroveň od propuknutí pandemie.
Lukáš Kovanda: Česko zažívá inflační šok, růst cen může zrychlit až k pěti procentům
Názory
VYŠEL LETNÍ NEWSTREAM CLUB
Sázky na růst Česka se vyplácejí. Potvrzují to lidé různých oborů a zájmů, s nimiž se můžete potkat při čtení aktuálního vydání magazínu Newstream CLUB. Česko má totiž obří potenciál, který se daří čím dál více využívat. Platí to pro investory, globální i lokální firmy, ale také pro tuzemský realitní trh. Jak se na vlně zájmu svézt, poradí letní vydání magazínu.
Na obálce magazínu jsou sourozenci se Sara a Teo Sandevovi, kteří patří ke generaci, která už nemusí volit mezi původem a zemí, kde vyrostla. Ona jde hereckou cestou, on spojuje fotbal, studium a rodinný byznys. Oba ale dobře vědí, že jejich největší výhodou je právě mix českého zázemí a balkánských kořenů.
Aktuální vydání se věnuje právě sázkám na Česko z mnoha pohledů: z pohledu investorů drobných i institucionálních, ale i z pohledu lidí, kteří se snaží zemi posunout dál. K nim patří například Petr Dvořák, který shání soukromé prostředky na spolufinancování stavby nové pražské filharmonie, nebo investor Marek Dospiva.
Česko se také stává čím dál větším lákadlem pro zahraniční firmy, které zde mají vývojová centra. Důvodů je celá řada, ale klíčové jsou pro globální firmy tři věci: vhodná geografická poloha, bezpečnost, a hlavně silné technické zázemí, díky kterému tu mohou pracovat na nejpokročilejších inovacích.
To potvrzuje například šéf globální technologické společnosti Everpure Charlie Giancarlo, který působil v největších firmách světa, stál u zrodu internetu a nyní se věnuje datovým úložištím. Rozhovor s ním také přináší letní vydání magazínu Newstream CLUB.
A rostoucí zájem nadnárodních firem o možnost působit v Česku potvrzuje také Tomáš Partsch z CTP, který vysvětluje, jak se z Brna stává evropské Silicon Valley.
Dvanácté vydání čtvrtletníku Newstream CLUB je v prodeji, distribuci zajišťuje Send. Digitální verzi magazínu lze zakoupit přímo na newstream.cz.
