Česká ekonomika odolává válkám i drahé ropě. Slabinou zůstávají investice
Česká ekonomika ve druhém čtvrtletí zrychlila. Hrubý domácí produkt vzrostl proti začátku roku o 0,4 procenta a meziročně o dvě procenta. Výsledek potvrzuje odolnost hospodářství vůči drahým energiím a geopolitickému napětí, současně ale mírně zaostal za očekáváním trhu. Růst dál táhnou především útraty domácností, nově se přidaly průmysl a zahraniční obchod. Slabým místem zůstávají podnikové investice.
České hospodářství pokračuje v růstu, výraznějšího zrychlení se však zatím nedočkalo. Podle předběžného odhadu Českého statistického úřadu se hrubý domácí produkt ve druhém čtvrtletí zvýšil mezičtvrtletně o 0,4 procenta. V prvních třech měsících roku ekonomika rostla o 0,2 procenta.
V meziročním srovnání tempo naopak mírně zpomalilo z 2,2 na dvě procenta. Zaměstnanost přitom dál rostla – proti předchozímu čtvrtletí o 0,2 procenta a meziročně o 0,9 procenta.
Evropská průmyslová tepna vysychá. Lodě na Rýně převážejí jen zlomek obvyklého nákladu a ceny dopravy vystoupaly na rekord. Pokud se plavba zastaví, problémy mohou pocítit německé čerpací stanice, ocelárny i chemické závody.
Rýn na hraně kolapsu. Evropě hrozí další energetický šok
Money
Trh čekal víc
Výsledek je solidní, část analytiků však očekávala rychlejší růst. Podle průzkumu agentury Bloomberg činil medián odhadů meziročního růstu 2,2 procenta a mezičtvrtletního 0,6 procenta.
„Tržní očekávání byla nastavena ještě optimističtěji, takže se jedná o mírné zklamání,“ uvedl hlavní ekonom UniCredit Bank Czech Republic and Slovakia Martin Komrska. Zároveň upozornil, že jde pouze o předběžný údaj, který může Český statistický úřad při srpnovém zpřesnění ještě revidovat.
Také hlavní ekonom Patria Finance Dominik Rusinko hodnotí výsledek jako mírně slabší, než předpokládal trh. Celkový obraz je ale podle něj příznivější. „Po slabším začátku roku česká ekonomika znovu nabírá tempo,“ uvedl.
Podobně vývoj hodnotí hlavní ekonom Trinity Bank Lukáš Kovanda. Výsledek podle něj sice skončil na spodní hranici odhadovaného pásma, stále však dokládá odolnost českého hospodářství vůči geopolitickému napětí, energetickým šokům i obchodním konfliktům.
Proč máme v Česku dražší energii než jinde v EU a proč se náš cenový náskok může ještě zhoršovat? Mohou lidé ušetřit peníze tím, že budou šetřit elektřinou? „Jediné, co by mohlo snížit jednotkové ceny energie, je to, když se jí bude spotřebovávat opravdu hodně,“ líčí paradoxní souvislost v rozhovoru pro Newstream ekonom a bývalý člen bankovní rady ČNB Lubomír Lízal. 
Lízal: Míříme k tomu, že bude elektřina levná v poledne a drahá večer
Money
Hlavní oporou zůstávají domácnosti
Podle ČSÚ přispěly k meziročnímu růstu zejména vyšší výdaje domácností a rostoucí zahraniční poptávka. Mezičtvrtletní vývoj podpořily spotřeba a saldo zahraničního obchodu.
Domácnostem pomáhá růst reálných mezd, nízká nezaměstnanost a relativně mírná inflace. Část příjmů ale Češi nadále odkládají stranou, takže spotřeba neroste tak rychle, jak by vzhledem k vývoji mezd mohla.
„Hlavním tahounem růstu zůstala spotřeba domácností, kterou podporuje pokračující růst reálných mezd a stále nízká nezaměstnanost. Její dynamiku však tlumí vysoká míra úspor,“ uvedl hlavní ekonom Deloitte David Marek.
Hrubá míra úspor domácností dosahovala v prvním čtvrtletí 20 procent. Podle Davida Marka tak byla přibližně o dvě třetiny vyšší než v roce 2019, tedy před pandemií.
Také hlavní ekonom Banky Creditas Petr Dufek upozorňuje, že domácnosti zůstávají od pandemie obezřetnější. Ani růst reálných příjmů je zatím nepřiměl k výraznějšímu rozpouštění úspor. Česká míra úspor tak podle něj pravděpodobně zůstane jednou z nejvyšších v Evropské unii.
Vysoké úspory představují pro ekonomiku zároveň rezervu. „Existuje potenciál ke zrychlení ekonomického růstu, pokud by byly domácnosti ochotnější využít své úspory k financování spotřeby,“ dodal Kovanda.
Po dvou letech růstu se soukolí evropského obranného průmyslu zadrhlo. Investoři cítí, že tanky a další konvenční zbraně budou v konfliktech budoucnosti hrát čím dál menší roli, a evropští tradiční výrobci se neumí dostatečně rychle přizpůsobit nové době. Akcie německého Rheinmetallu či české CSG tak v posledních měsících výrazně ztrácejí, upozorňuje The Economist.
Evropský obranný průmysl má velký problém. Je zastaralý
Trhy
K růstu se přidal průmysl
Příznivou zprávou je vývoj na straně výroby. K meziročnímu růstu hrubé přidané hodnoty podle statistiků nejvíce přispěly průmysl, obchod, doprava, ubytování a pohostinství a také informační a komunikační činnosti.
Mezičtvrtletně ekonomiku podpořil především průmysl, dařilo se ale také většině odvětví služeb.
„Z odvětvového pohledu je příznivé, že se ke službám přidal také průmysl,“ uvedl David Marek. Podle něj jde o důkaz odolnosti, protože právě průmyslové podniky nejcitelněji zasáhly vyšší ceny ropy a ropných produktů i slabší zahraniční poptávka.
Dufek za lepším výkonem průmyslu vidí mimo jiné úspěch tuzemského automobilového odvětví. To podle něj posiluje pozici na evropském trhu. Stabilní podporu ekonomice dál poskytují také obchod, doprava, hotely a restaurace, které těží z výdajů domácností a silného cestovního ruchu.
Komrska upozorňuje, že průmyslu mohlo ve druhém čtvrtletí dočasně pomoci také předzásobování evropských firem před možnými dopady blízkovýchodní krize. Tento efekt ale podle něj postupně vyprchá.
Evropské země pod tíhou drahoty obnovují regulace cen pohonných hmot či o nich uvažují. Stoupá tlak na Babišovu vládu, aby tak učinila též – nafta v ČR za poslední dva týdny zdražila o mimořádných více než sedm korun na litr. 
Lukáš Kovanda: Cenový šok u pump. Babiš už nemůže jen přihlížet
Názory
Slabinou zůstávají podnikové investice
Největším varováním je nadále slabá investiční aktivita. Podrobnou strukturu HDP předběžný odhad ČSÚ zatím neobsahuje, podle ekonomů však tvorba hrubého kapitálu růst ve druhém čtvrtletí pravděpodobně brzdila.
Podniky zůstávají opatrné kvůli geopolitické nejistotě, drahým energiím, slabému růstu klíčových evropských odbytišť a stále poměrně vysokým nákladům na financování.
„Bez trvalejšího oživení investic bude obtížné zvýšit produktivitu a dlouhodobý růstový potenciál české ekonomiky,“ upozornil Kovanda.
Také Rusinko připouští, že slabší dovoz mohl odrážet opatrnost firem při investování. Investice bývají výrazně závislé na dovážených strojích, technologiích a dalších zařízeních. Právě jejich omezení tak může být jedním z kanálů, kterými blízkovýchodní konflikt a zvýšená nejistota dopadají na českou ekonomiku.
Pololetní výsledky tuzemských bank naznačují, že český úvěrový trh vstoupil do nové růstové fáze. České spořitelně i Komerční bance se úvěrová portfolia rozšířila přibližně o deset procent a hypotéky rostly dvouciferným tempem. Banky zároveň získávají nové klienty a rostou jim vklady. 
Češi se znovu vrhli na hypotéky. Bankám rostou úvěry, zisky se ale rozcházejí
Money
Vysoké ceny energií zůstávají hlavní hrozbou
České hospodářství zatím ustálo růst cen ropy vyvolaný konfliktem na Blízkém východě. Dražší suroviny ale zvyšují náklady dopravy, chemického průmyslu a dalších energeticky náročných odvětví.
„Česká ekonomika vstoupila do letošního roku v poměrně dobré kondici a ropnému šoku zatím odolává,“ uvedl Marek. Samotný šok však podle něj hospodářský růst pravděpodobně přibrzdil a ekonomika se stále pohybuje mírně pod svým potenciálem.
Další vývoj bude záviset na délce konfliktu i cenách energetických komodit. „Čím déle konflikt potrvá a čím déle zůstanou ceny energií zvýšené, tím výraznější bude jeho průsak do inflace i hospodářského růstu,“ upozornil Rusinko.
Komrska připomněl také nejistotu kolem Hormuzského průlivu, který je klíčovou cestou pro světový obchod s ropou. Pokračující napětí podle něj příliš prostoru k optimismu nenabízí.
Celoroční růst zřejmě zůstane kolem dvou procent
Většina ekonomů očekává, že české hospodářství letos vzroste zhruba o dvě procenta nebo mírně méně. UniCredit Bank předpokládá výsledek těsně pod dvěma procenty, podobný odhad mají také Patria Finance, Trinity Bank i Banka Creditas.
Raiffeisenbank je opatrnější. Její analytik Martin Kron očekává, že růst ve druhé polovině roku zpomalí a za celý rok dosáhne 1,6 procenta.
Výraznější zrychlení bude podle ekonomů vyžadovat nejen pokračující spotřebu domácností, ale také návrat podnikových investic a silnější oživení Německa a dalších evropských ekonomik.
Přes všechna rizika však současný výsledek není známkou stagnace. „S ohledem na dlouhodobé přešlapování německé ekonomiky i dopady války v Perském zálivu je růst ve druhém čtvrtletí možné považovat za úspěch,“ uzavřel Dufek.
VYŠEL LETNÍ NEWSTREAM CLUB
Sázky na růst Česka se vyplácejí. Potvrzují to lidé různých oborů a zájmů, s nimiž se můžete potkat při čtení aktuálního vydání magazínu Newstream CLUB. Česko má totiž obří potenciál, který se daří čím dál více využívat. Platí to pro investory, globální i lokální firmy, ale také pro tuzemský realitní trh. Jak se na vlně zájmu svézt, poradí letní vydání magazínu.
Na obálce magazínu jsou sourozenci se Sara a Teo Sandevovi, kteří patří ke generaci, která už nemusí volit mezi původem a zemí, kde vyrostla. Ona jde hereckou cestou, on spojuje fotbal, studium a rodinný byznys. Oba ale dobře vědí, že jejich největší výhodou je právě mix českého zázemí a balkánských kořenů.
Aktuální vydání se věnuje právě sázkám na Česko z mnoha pohledů: z pohledu investorů drobných i institucionálních, ale i z pohledu lidí, kteří se snaží zemi posunout dál. K nim patří například Petr Dvořák, který shání soukromé prostředky na spolufinancování stavby nové pražské filharmonie, nebo investor Marek Dospiva.
Česko se také stává čím dál větším lákadlem pro zahraniční firmy, které zde mají vývojová centra. Důvodů je celá řada, ale klíčové jsou pro globální firmy tři věci: vhodná geografická poloha, bezpečnost, a hlavně silné technické zázemí, díky kterému tu mohou pracovat na nejpokročilejších inovacích.
To potvrzuje například šéf globální technologické společnosti Everpure Charlie Giancarlo, který působil v největších firmách světa, stál u zrodu internetu a nyní se věnuje datovým úložištím. Rozhovor s ním také přináší letní vydání magazínu Newstream CLUB.
A rostoucí zájem nadnárodních firem o možnost působit v Česku potvrzuje také Tomáš Partsch z CTP, který vysvětluje, jak se z Brna stává evropské Silicon Valley.
Dvanácté vydání čtvrtletníku Newstream CLUB je v prodeji, distribuci zajišťuje Send. Digitální verzi magazínu lze zakoupit přímo na newstream.cz.
