Umělá inteligence jako hrdina i nepřítel investorů. Trhy kvůli AI propadají maniodepresi
Volatilita na akciových trzích je často spojována zejména s nejistotou pramenící v geopolitických problémech současného světa. Jenomže to je jenom půlka pravdy. Tou druhou je fakt, že klíčové indexy často obsahují obří podíl firem působící v oblasti umělé inteligence, které na dobré i špatné zprávy reagují výrazněji než jiné sektory. To má dopad na běžné investory.
Akcie korejského výrobce čipů SK Hynix se v posledních dnech staly populárními. Nejprve jejich hodnota vystřelila, protože se vedle korejského trhu začaly prodávat i na americké burze a byl o ně takový zájem, že by se prodal sedminásobek nabízených akcií. Jenomže záhy začala cena prudce klesat, protože investoři se začali obávat rostoucí bubliny na polovodičovém a obecně technologickém trhu. A to s sebou podle agentury Bloomberg stáhlo korejský benchmarkový index Kospi až o devět procent.
To ukázalo, jak nestabilní mohou dnešní akciové trhy být. A rozhodně nejde o ojedinělý, čistě korejský fenomén. Právě naopak.
Jde o největší sázku současnosti. Přinese masivní nasazení umělé inteligence dezinflační tlaky, s nimiž se svět vrátí k nižních úrokovým sazbám? Nebo lze očekávat spíše opačný scénář, kdy se inflace kvůli vyššímu růstu a spotřebně naopak zvedne, což přinese tlak na zvyšování sazeb? Sázky jednotlivých hráčů jsou různé, americká vláda ale věří, že nastane právě první scénář a svět míří opět k nižším úrokům. A ze stejné hypotézy údajně vychází i nový šéf Fed Kevin Warsh. Vztah inovací, inflace a sazeb je ale mnohem komplexnější a také komplikovanější.
Boj o inflaci a úrokové sazby. Přinese AI pokles inflace, nebo její růst?
Money
Větší koncentrace než při dot.com bublině
Největší světové indexy v posledních měsících výrazně rostou zejména díky růstu firem působícím v technologickém, či konkrétněji AI sektoru.
Například podíl technologických firem na americkém trhu podle dat S&P dosáhl v polovině letošního roku rekordních 39 procent, čímž překonal i vrchol dot.com bubliny z konce devadesátých let. Samotný polovodičový sektor dnes tvoří 18 procent indexu S&P 500.
A platí to i pro další velké trhy. Například více než polovina aktuální hodnoty japonského indexu Nikkei představují technologické firmy a společnosti produkující spotřební zboží. V evropském indexu Stoxx 50 se čím dál více projevuje takzvaný „ASML efekt“, kdy pohyb akcií jedné firmy ovlivňuje celý index. Extrémní situace nastala u indického indexu Nifty IT, v němž pouhé dvě firmy Infosys a TCS představují polovinu celého indexu.
Jak se mění indexy
Specifičtější situace panuje v Číně, kde sice v místních indexech hrají velké čínské technologické společnosti významnou roli, volatilitu celé ekonomiky ale způsobují zejména státní zásahy do celku než fungování jednotlivých společností.
A výjimku pak tvoří britský index FTSE 100, kde v AI společnosti podstatě nehrají významnější roli a index patří v posledních 12 měsících k nejstabilnějším. FTSE 100 obsahuje spíše tradičnější firmy, často finanční instituce, průmyslové giganty, těžaře a další hodnotové tituly. Mimochodem pro srovnání: před 30 lety vypadal index S&P podobně, největší váhu v něm měl sektor spotřebního zboží, následovaný financemi a až pak technologie.
Akciové trhy letos lámou rekordy, Warren Buffett ale před rostoucí euforií varuje. Podle legendárního investora stále více připomínají kasino, v němž dlouhodobé investování vytlačují opce, pákové fondy a spekulace kolem umělé inteligence. „Je těžké najít skutečně výhodné investice, když všichni dávají přednost hazardu,“ řekl serveru CNBC.
Buffett: Akciový trh se změnil v kasino. Skutečných příležitostí ubývá
Trhy
Lékem je další diverzifikace
Důvodem aktuální extrémní volatility u velkých indexů je tak jednoznačně právě chování investorů vůči velkým AI firmám. Velká očekávání dokázala vytáhnout firmy jako Nvidia a další k extrémním valuacím. Významnou roli sehrává také FOMO efekt, který se projevil při IPO SpaceX a prvních dnech obchodování s touto akcií.
Jenomže velká očekávání tyto firmy velmi často nemohou naplnit v horizontu kvartálních výsledků, které následně cenu akcií korigují, případně dochází k velkým propadům v reakci na geopolitický vývoj nebo na překvapivé inovace, které mohou dosavadní trajektorii AI průmyslu posunout razantně jiným směrem, než se doposud očekávalo (viz loňský propad globálních trhů v důsledku uvedení čínského modelu DeepSeek).
Běžného investora tato situace staví před problematickou situaci, kdy přestává stačit pasivně kopírovat vývoj indexů, protože jejich volatilitu je potřeba vyvažovat další diverzifikací.
Boj o post největšího správce majetku v Evropě se přiostřuje. Dlouholetý lídr Amundi podle agentury Bloomberg v posledních letech ztrácí dech, a pokud některý z nejbližších konkurentů uzavře v nadcházejících měsících výraznější deal, může Amundi prvenství ztratit. Co se děje na trhu s fondy, které spravují biliony eur?
Boj o biliony dolarů. Mezi největšími evropskými fondy probíhá ohromná rivalita
Trhy
