Japonci mají po desítkách let inflaci. Lidé jsou naštvaní a centrální banka má starosti

Japonský jen je nejslabší za 32 let. Inflace přes dvě procenta je to, po čem vláda a centrální banka roky toužily. Jenže jak se říká, odříkaného chleba největší krajíc. Centrální banka je i tak v pasti.

Celý vyspělý svět nyní Japonsku závidí stále ještě nízkou úroveň inflace. Tamní ekonomika má i přesto před sebou podobně jako ostatní země neřešitelné rébusy.

Japonský jen minulý týden klesl na nejnižší úroveň od roku 1998. Kromě toho, že posiluje dolar, vede k oslabení měny také takzvaná politika kontroly výnosové křivky, kterou provozuje centální banka Bank of Japan.

Podstatou je, že banka vstupuje na trh, aby udržela výnosy 10letých japonských vládních dluhopisů pod 0,25 procenta. Dluhopisy nakupuje, aby nízkými sazbami na úvěrech pozvbudila ekonomiku, která desítky let trpí deflací - stárnoucí populace neutrácí, ceny se nehýbou, spíše klesají a zaměstnanci nemají důvod tlačit na podniky, aby jim zvyšovaly mzdy. Výsledkem deflace byla dlouhodobá ekonomická stagnace země - vyjádřeno tedy růstem HDP. 

Špatná inflace

Inflace v květnu dosáhla 2,1 procenta a centrální banka by mohla toto číslo slavit, protože to je po letech, kdy se jí podařilo dostat se na svúj dlouhodobý inflační cíl. Jenže moc neslaví a lidé ještě míň. Konzervativní Japonci nejsou na růst cen zvyklí. Ceny ryb v dubnu vzrostly o 24 procent a cibule se podle Bloombergu zdražila na dvojnásobek.

Firmy jsou nervózní, že jim zdražují dovážené vstupy - a tomu silný jen ještě napomáhá. „Když mluvíte o inflaci, je to něco jako cholesterol - existuje dobrý cholesterol a špatný cholesterol - to, co nyní zažíváme v Japonsku, je špatná inflace,” řekl CNBC Ernie Higa, šéf potravinového řetězce Higa Industries.

Ceny bytů v Tokiu jsou na rekordu. A jen o čtvrtinu dražší než v Praze

Money

Průměrná cena nového bytu v Tokiu loni dosáhla 62,6 milionu jenů (asi 11,9 milionu korun) a překonala tak 30 let starý rekord. Důvodem je rostoucí poptávka domácností s dvojím příjmem, větší podíl pracujících žen i zvyšující se náklady na výstavbu, uvedla agentura Bloomberg. Pro srovnání – nový, sedmdesátimetrový byt v Praze se podle CG Indexu společnosti Central Group koncem loňského roku prodával v průměru za 9,6 milionu korun. 

duk

Přečíst článek

Podle New York Times (NYT) může být pro centrální banku program nákupu dluhopisů neudržitelný, Je to totiž forma měnového uvolňování - de facto se rovná tištění peněz, což do inflační doby úplně nepatří.   Za normálních okolností vede k oslabení měny v důsledku zvýšené nabídky peněz a nižších úrokových sazeb, pak odrazuje od nákupů této měny - mimochodem pro Japonce jsou jenové dluhopisy nejoblíbenější investicí.  

O něco slabší jen je obecně považován za prospěšný pro japonskou ekonomiku, především tedy exportéry. Když je však jen pod takovým tlakem jako nyní, vytváří to větší nejistotu a odrazuje od investic. Slabý jen může podle NYT vést k poklesu poptávky po dovozu komodit v důsledku nižší mezinárodní kupní síly jenu, což může mít dopad i na výrobce v jiných zemích, kteří vyvážejí do Japonska. Dopad na akcie jako Sony, Toyota a Panasonic je smíšený: sice těží ze slabšího jenu prostřednictvím svého exportu, ale tíží je nárůst jejich nákladů.

Centrální banka je v těžké situaci. Pokud by nekupovala vládní dluhopisy, aby uměle udržovala nízké úrokové sazby,  jejich prodej by pravděpodobně převážil nad nákupem a ceny dluhopisů by šly dolů. Což by následně tlačilo jejich výnosy nahoru. Když výnosy rostou, kapitál by zdražil a tudíž již tak nízký růst v Japonsku by mohl být ještě horší.

Lukáš Kovanda: V Německu si čerpadláři „mastí kapsu“ na snížení daní. A v Česku také

Názory

V Německu na tři měsíce snížili daně z pohonných hmot. Jedná se o podobné opatření, k jakému se v Česku uchýlila vláda česká.

Lukáš Kovanda

Přečíst článek