Lukáš Kovanda: Trump chce rozhýbat dolary i bez Fedu. Bitcoin už posiluje
Trump nechce čekat, až mu Fed sníží sazby. Jeho administrativa hledá vlastní způsob, jak dostat více dolarové likvidity do finančního systému – a k dispozici má účet s téměř bilionem dolarů. Bitcoin už na vyhlídku „Trumpova QE“ reaguje: za týden zdražil přibližně o čtvrtinu.
Cena bitcoinu se v úterý vrátila nad psychologickou úroveň 80 tisíc dolarů, poprvé od poloviny letošního května. Za posledních sedm dní se nejstarší a nejrozšířenější kryptoměna zhodnotila o zhruba 25 procent, což je i na její poměry vskutku výrazný nárůst. Co za ním vězí?
Trumpovo „QE“ bez Fedu
Bezprostředně je důvodem včerejší informace televize CNBC, že administrativa amerického prezidenta Donalda Trumpa chystá spustit vlastní „kvantitativní uvolňování“. Trump totiž možná našel způsob, jak provádět cosi jako vskutku právě kvantitativní uvolňování, aniž by musel čekat na americkou centrální banku. Ministerstvo financí USA podle televize CNBC zvažuje, že bude vykupovat dlouhodobé americké státní dluhopisy za hotovost ze svého účtu u americké centrální banky – Fedu. Na něm má nyní skoro bilion dolarů.
Není to skutečné kvantitativní uvolňování, tedy známé QE. Při něm centrální banka vytváří nové peníze a nakupuje za ně dluhopisy. Tady žádné nové dolary nevzniknou. Pro finanční trhy ale může mít operace částečně podobný účinek. Americké ministerstvo financí totiž dosud své výkupy dlouhodobých dluhopisů financovalo vydáváním nových krátkodobých dluhopisů. Jednoduše řečeno, jeden dluh nahrazovalo jiným.
Bitcoin znovu výrazně ožívá. Největší kryptoměna poprvé od poloviny května překonala hranici 80 tisíc dolarů a ráno se obchodovala kolem 80 450 dolarů, tedy zhruba za 1,65 milionu korun. Od minulého týdne, kdy Donald Trump vyzval Kongres k přijetí jasnějších pravidel pro kryptoměny, bitcoin posílil už o 16 procent.
Bitcoin se vrátil nad 80 tisíc dolarů
Trhy
Téměř bilion dolarů v „kasičce“
Teď zvažuje, že místo toho sáhne do vlastní kasičky. Jde o takzvaný Treasury General Account, zkráceně TGA, což je v podstatě běžný účet americké vlády u centrální banky. Když ministerstvo peníze z tohoto účtu použije, dostanou se dolary dosud zaparkované u Fedu zpět do bankovního systému. Bankám narostou rezervy a finančním systémem začne proudit více likvidity.
Právě proto na zprávu reaguje růstem bitcoin. Kryptoměnám, akciím či zlatu zpravidla svědčí prostředí, ve kterém je dostatek dolarové likvidity. Bitcoin navíc investoři částečně používají jako pojistku proti dlouhodobému znehodnocování dolaru.
Celou věc lze proto s jistou nadsázkou označit za „Trumpovo QE“. Fed žádné peníze netiskne a jeho bilance kvůli operaci neroste, ale Trumpova administrativa může prostřednictvím ministerstva financí uvolnit do finančního systému část téměř bilionové hotovostní rezervy.
Na první pohled to nevypadá jako oslnivá nabídka. Stát dává na tříměsíčním Flexi Bondu 3,75 procenta ročně, zatímco některé spořicí účty nabízejí přes čtyři procenta. Jenže samotná sazba neříká všechno. Díky automatické reinvestici a složenému úročení státní bond poráží i ten nejlepší spořicí účet. 
Vládní Flexi Bond versus spořicí účet. Co vydělá víc?
Money
Má to jeden zásadní háček
Má to ovšem jeden zásadní háček. Použití TGA nemusí dlouhodobé úroky nutně srazit. Více likvidity může totiž zároveň zvýšit inflační očekávání, a tím dlouhé výnosy naopak mírně tlačit vzhůru.
Podstatnější je proto širší obrázek. Trumpova administrativa už nechce pouze čekat, zda Fed sníží sazby. Stále aktivněji hledá vlastní cesty, jak ovlivňovat dluhopisový trh, úrokové podmínky a množství dolarů ve finančním systému.
Bitcoin na experimentování s dolarem slyší
Ovšem takové experimentování s dolarem bitcoinu obvykle svědčí. I tentokrát.
