Desatero investora do firemních dluhopisů. Na co se zaměřit
Firemní dluhopisy mohou být výborným investičním nástrojem, pod podmínkou, že investor umím rozlišit dobře připravenou emisi od té špatné. Přinášíme investorské desatero, které by vám v tomto ohledu mělo pomoci.
1) Dluhopis není bezrizikový investiční nástroj
I když vám bude prodejce dluhopisu tvrdit, že se jedná v podstatě o nejjistější investici na světě, dívejte se na dluhopis jako na půjčku dané společnosti. K tomu, proč daná společnost nejde do banky, kde by peníze měla levnější, má nějaký důvod. Někdy je objektivně v pořádku, někdy proto, že už nemá jinou cestu k financování. Proto se na tuto motivaci ptejte.
2) Jaká je oblast podnikání firmy a její majetek?
Když už se rozhodnu firmě půjčit pomocí dluhopisu peníze, měl bych jako investor vědět, kam mé peníze půjdou. Vždy je lepší půjčovat peníze firmě, která má nějaký reálný majetek. Představte si nejhorší možnou situaci, kdy se firma dostane do potíží. Vyvíjet software je sice super činnost, ale prodat ho nedokončený na trhu bude dost obtížné. Naproti tomu u firmy, která má v majetku portfolio nemovitostí, to bude o dost snazší.
Objem trhu fúzí a akvizic v Česku se v prvním pololetí zvýšil z loňských 115 miliard na 145 miliard korun, počet transakcí byl srovnatelný. Vyplývá to ze statistik poradenské společnosti TPA.
První pololetí přineslo fúze a akvizice za 145 miliard korun
Zprávy z firem
3) Věnujte pozornost emisním podmínkám
Emisní podmínky jsou několikastránkový dokument, který upravuje vzájemná práva a povinnosti jak firmy, které peníze svěřujete, tak vás jako investora. Jejich přečtení vás bude stát několik minut času a určitě stojí za to je obětovat. Dříve, než svěříte desítky a stovky tisíc korun firmě, která to s vámi nemusí myslet úplně dobře.
4) Účelovost je váš kamarád
Nekvalitní dluhopis v emisních podmínkách neobsahuje žádné závazky či omezení ze strany firmy, která ho nabízí. Kvalitně připravený dluhopis bude jasně říkat, kam peníze půjdou, jak se s nimi bude hospodařit, co se smí a co se nesmí.
Za to nejzásadnější omezení považujeme účelové použití peněz. Bez něj si totiž firma s penězi může dělat, co chce. S účelovostí tak budete mít alespoň tu jistotu, že peníze, které firma na trhu pomocí dluhopisů získala, opravdu jdou tam, kam jít mají. Tedy do projektů. Nikoli na financování provozu, mzdy zaměstnanců a osobní požitky majitelů.
5) Garance je dobrý sluha, ale není to pán
S předchozím bodem souvisí i to, že v emisních podmínkách mohou být uvedeny určité garance. Třeba, že za závazky dané společnosti ručí i společnost jiná. Určitě je to výhoda a zlepšuje to vaše postavení jako investora. Je však důležité si uvědomit, že všechny garance jsou tak dobré, jak velká je stabilita toho, kdo je garantuje. Ve finále může být vcelku jedno, že skupina firem ovládá majetek za miliardu. Pokud jsou její závazky výrazně vyšší, má problém nejen firma, ale i vy.
Nejnebezpečnějším faktorem inflace je inflační očekávání. K obavám spotřebitelů a zaměstnanců se pak přidávají spekulace.
Legendární spekulant Kostolany o inflaci: Je to cena za demokracii
Leaders
6) Když se něco nepovede, vaše pozice není úplně komfortní
Pokud se totiž firma opravdu dostane do problémů, je před vámi v pořadí velká spousta lidí. Je tak dost pravděpodobné, že se vám vrátí pouze zlomek investované částky. Průměr je v praxi kolem 10 % výše z původní investice. Proč? Protože před vámi jako dluhopisovým věřitelem jsou banky a ostatní věřitelé se zajištěným majetkem, stát a závazky firmy vůči němu, zaměstnanci a věřitelé z obchodních vztahů a teprve pak až vy.
7) ČNB ani dobrá reklama nedělá dobrý dluhopis
Mnoho firem se ve svých propagačních materiálech či na webových stránkách ohání tím, že jejich dluhopisy schválila ČNB. Podle logiky člověka touto problematikou nepolíbeného by tak kvalita takového dluhopisu měla být pořádku. Bohužel tomu tak být nemusí. ČNB potvrzením pouze říká, že dluhopis byl schválen pro prodej na trhu. Jedná se tedy pouze o formální splnění informačních povinností vůči investorům, jako jsou například majetková struktura, ekonomické a účetní výsledky nebo bližší informace k vydaným dluhopisům. Posouzení (ne)kvality pak zůstává na vás, jako investorovi.
Globální televize Netflix údajně zvažuje vstup do herního byznysu. Slovo "údajně" si ale škrtněte. Pro Netflix jsou hry nezbytností. A pořádně se u toho zapotí.
Analýza: Hry jsou pro Netflix nezbytností
Zprávy z firem
8) Rozložení rizika, nejlepší přítel investora
Často se v praxi setkáváme se smutnými příběhy, kdy klienti přišli o drtivou většinu svého investičního majetku kvůli tomu, že vsadili na jednu kartu. A je zcela jedno, zda to byly dluhopisy, nebo jakákoliv jiná investiční příležitost. Ze své podstaty má každá investice svou míru rizika. Tak na to myslete a do jednoho košíku nedávejte všechna vejce. I dluhopisy by měly tvořit pouze část vašeho investičního portfolia.
9) Vytloukání klínu klínem
Zvýšenou pozornost doporučujeme věnovat skupinám firem, které chrlí na trh jednu dluhopisovou emisi za druhou. Někdy je to proto, že se jim daří. Někdy je to ale proto, že se jim blíží splatnost balíku dluhopisů za řekněme 100 milionů. Tak vydá nové za 200 milionů. Takové pověstné vytloukání klínu klínem. Některé firmy si takto jen kupují čas.
10) Pokud si na výběr dluhopisu nevěříte, tak do něj neinvestujte
Zdá se vám, že jsme byli moc negativní? Určitě byli. Cílem tohoto článku bylo poskytnout protipól líbivým prezentacím na křídovém papíře a nadšeným obchodním rozhovorům prodejců dluhopisů. Upozorňujeme zejména na nehezké praktiky, se kterými se na poli firemních dluhopisů můžete setkat.
Nicméně je na místě říci, že se to týká jednotek firem a dluhopisů na trhu. Drtivá většina dluhopisového trhu funguje, jeho účastníci mají dobré úmysly a jejich dluhopisy budou řádně a včas splaceny. Nejdůležitější je tak používat zdravý rozum. Pokud se na takovou investici necítíte, hledejte své investiční štěstí někde jinde.
Článek vyšel na serveru Dluhopisář.cz. Publikováno se svolením redakce.
VYŠEL LETNÍ NEWSTREAM CLUB
Sázky na růst Česka se vyplácejí. Potvrzují to lidé různých oborů a zájmů, s nimiž se můžete potkat při čtení aktuálního vydání magazínu Newstream CLUB. Česko má totiž obří potenciál, který se daří čím dál více využívat. Platí to pro investory, globální i lokální firmy, ale také pro tuzemský realitní trh. Jak se na vlně zájmu svézt, poradí letní vydání magazínu.
Na obálce magazínu jsou sourozenci se Sara a Teo Sandevovi, kteří patří ke generaci, která už nemusí volit mezi původem a zemí, kde vyrostla. Ona jde hereckou cestou, on spojuje fotbal, studium a rodinný byznys. Oba ale dobře vědí, že jejich největší výhodou je právě mix českého zázemí a balkánských kořenů.
Aktuální vydání se věnuje právě sázkám na Česko z mnoha pohledů: z pohledu investorů drobných i institucionálních, ale i z pohledu lidí, kteří se snaží zemi posunout dál. K nim patří například Petr Dvořák, který shání soukromé prostředky na spolufinancování stavby nové pražské filharmonie, nebo investor Marek Dospiva.
Česko se také stává čím dál větším lákadlem pro zahraniční firmy, které zde mají vývojová centra. Důvodů je celá řada, ale klíčové jsou pro globální firmy tři věci: vhodná geografická poloha, bezpečnost, a hlavně silné technické zázemí, díky kterému tu mohou pracovat na nejpokročilejších inovacích.
To potvrzuje například šéf globální technologické společnosti Everpure Charlie Giancarlo, který působil v největších firmách světa, stál u zrodu internetu a nyní se věnuje datovým úložištím. Rozhovor s ním také přináší letní vydání magazínu Newstream CLUB.
A rostoucí zájem nadnárodních firem o možnost působit v Česku potvrzuje také Tomáš Partsch z CTP, který vysvětluje, jak se z Brna stává evropské Silicon Valley.
Dvanácté vydání čtvrtletníku Newstream CLUB je v prodeji, distribuci zajišťuje Send. Digitální verzi magazínu lze zakoupit přímo na newstream.cz.
